2011年1月 模擬倉成績 兼 2月大勢 － 美國借勢調整 恆指向下尋底

1月28日期指結算日，我本來估計恆指爭持局未變，在 23,650－23,900 區間，結算價應在 23,750-23,850 附近，但後來有點擔心有機會低於此區域，結果結算價在 23,600 區間，較估計為低。

1月份兩個模擬倉的成績如下

A 倉（$300,000）盈利 $29,000
B 倉（$500,000）盈利 $55,500
總盈利 $84,500
回報率僅10.6%，在一個在絕大多數時間都較低波幅的市況下，我只能說「勉強及格」，
低回報率原因如下：

（1）12月尾要離開香港，已建立的1月倉位，需要買認沽期權作對沖，期權貶值 $20,000，是為對沖成本。這是無可避免的成本，不評。
（2）自己「手痕」，做了2對馬鞍，亦食掉約 $20,000。評語：在一般市況下，不應買 at the money 權，除非用作對沖。
（3）期結前一天，由於估計大市在23,700 以上結算，未有把正數的 delta 平衡（當天 delta 逾 ＋1.0，期結日跌市對倉值衝擊大），結算位低於預測，令部份認沽期權短倉虧損約 $20,000。評語：就是在期結前一天，平衡 delta 不能不做，可以沽出即月 at the money 認購權、買入下月 at the money 認沽權或沽期指。

1月28日期結日，大市略為低開 23,763.74 ，無力再上，一路反覆下跌，最低位 23,580.42，以 23,617.o2 收市，跌 162.60 點，成交 640.31 億（27日 699.68 億 ）。1月期指跌 132 點，收 23,647，成交 14,417 張（27日 86,696 張）。2月期指跌 202 點，收 23,593，成交 67,620 張（27日 23,795 張）。

上証再升 0.13% （＋3.60 點），收市報 2,752.75。

28日恆指日線技術走勢繼續轉弱。而小時線技術指標（RSI、MACD 及 STC (slow) ）全線轉弱，而 SAR 23,998，小時勢已於28日首個交易小時轉懷。

由1月10日低點 23,482 升浪到19日 24,434 見頂，大市持續下跌到28日23,580，由於美國股市回調，相信恆指很有機會跌破 10日低點。如果以12月28日低位 22,529 升到 1月19日 24,434 高點回調計，支持點為 23,984 (0.236)， 23,706 (0.382)， 23,482 (0.5) 及 23,257 (0.618)。

埃及動蕩，美國業績好壞參半，美國第四季度GDP較市場估計為低（其實不差: 年度計＋3.2%，市場預期 ＋3.5%；而全年 ＋2.6%)，歐美股市於28日亦大幅下跌，歐洲 Euro Stoxx 50 跌 1.19％ （收 2,954.13），FTSE 100 跌 1.40％（收 5,881.37），而 S&P 500 跌幅較大，跌 1.79％（收 1,276.34）。

黑期（IG Markets）跌 341 點，報 23,245 - 23,285。iShares 富時中國 25 指數基金（FXI:US）在美國收市跌 2.573% 而 HSBC ADR （HBC: US）跌 2.327% 。

歐羅兌美元跌，收報 1.3609，美匯指數回升，收 78.15，而港匯一度跌至 7.7935： 收市稍為回升，報 7.7887，紐約期油升，收報 $ 89.34 （＋3.70） ，黃金 $1,341.70 （＋ 21.90）。

週一我預料恆指回跟隨外圍下跌，初步到 23,200 －23,300 區間應有一定支持力。由於美股由9月一直升市，港股從11月開始已沒有跟隨，相信美國繼續調整，只是令港股更快尋低而跌幅不會很大，23,200 已到比較強的支持區。