大市走勢 22 December 2010 - 似再橫行

今天（12月22日）一如所料升市，但升幅太細（波幅卻較大有 170 點）。恆指高開 23,039.85，反覆向上一度高見 23,160.44，下午拾級而下，最低曾見 22,990.69，低位爭持，收市 23,045.19 ，升 51.33 點，成交續跌，只有 541.99 億 （昨天 599.54 億）。期指升 150 點，收 23,110，成交 55,722 張 （昨天 70,037 張）。

恆指收「十字星」但技術形態繼續改善，RSI及STC 繼續轉好，但指數還未正式升回上升趨勢之内。動力指標亦未見顯著轉好， DMI＋有所改善，惟仍未擺脫下降軌，而ADX 線今天些微向下，顯然未有上升動力。

歐羅兌美元繼續疲弱，1.3082 較昨天更低，而港匯偏弱，報 7.777（昨天近7.773），紐約期油微升 $ 90.43 （+0.61） 而黃金略微回順 1,387.00 （－1.80）。歐美股市開始亦只微升，感覺港股在12月大升的可能性偏低。

美國前景不差，3Q GDP （修正值）2.6%，雖然較預期略低（預期 2.8%)，但較前值 2.5% 高，其他數據亦未能達到原先估計，但亦不能算差。ECRI的領先指標預示復甦勢頭頗佳。惟歐洲危機有待解決（希臘被 Fitch 降至 junk 級，西班牙拍賣債卷利息增加等），而大陸加息陰影還在，加上朝鮮半島危機仍舊高危，所以我認為12月還不是升浪的開始。

以 23,453 (12月10日高位）到 22,393 （12月20日低位）一浪，其阻力位為 22,643、22,798、22,923 及 23,048。 今天恆指未能站穩 23,048 阻力位上而且成繼續交少，令今天高位 23,160.44 可能是微升浪的浪頂。

如果明天大市不能續升並挑戰 23,300 以上，估計只會在 22,900 - 23,300 區間上落，如果南韓接二連三的演習令北韓還擊，亦不排除後抽到低於 22,393（12月20日低位）才能把所有壞消息消化而回升（有機會跌到 21,600 - 21,800），回升浪應在1月了。

今週若恆指繼續牛皮，令一個頭肩底似在形成，利好1月。

大市走勢 21 December 2010 － V型反彈 升勢未知

今天（12月21日）一如估計升市，而升幅更比我相象中大。恆指高開 22,711.46，反覆向上高見 23,025.47，高位爭持，收市 22,993.86 ，升 354.78 點，成交續跌，只有 599.54 億 （昨天 603.33 億）。期指升 262 點，收 22,960，成交 70,037 張 （昨天 71,514 張）。

恆指技術形態有所改善，RSI及STC 轉好，但今天成交太低，缺乏上升動力的支持，不能做凖。動力指標 DMI＋雖然今日趨升惟仍處於下降軌，而ADX 線仍然平走，未見向上。

歐羅兌美元仍然偏弱，處於 1.3172 區間，而港匯稍為做好，報 7.773（昨天近7.777），紐約期油持平 $ 89.79 （+0.42） 而黃金繼續做好 1,390.20 （+4.10）。港匯只稍微做好，恆指已升上 23,o00 區間，感覺再大升的可能性偏低，除非大量資金回歸會急速把大市推升。

個人看好後市基於美國前景不差，而ECRI的領先指標也預示復甦勢頭頗 佳。星期四美國公佈 3Q GDP （修正值）、耐用品訂單、密芝根大學信心指標等一系列數據，估計確定美國經濟繼續向好。惟歐洲危機有待解決（12日 8 pm 葡萄牙可能被降級），而大陸加息陰影還在，加上朝鮮半島危機仍未解決，所以我認為今天還不是升浪的開始。

以 23,453 (12月10日高位）到 22,393 （12月20日低位）一浪，其阻力位為 22,643、22,798、22,923 及 23,048。 今天恆指未能回升到 23,100 而且成交少，可能只是一個微升浪。

如果以去年12月做參考，恆指可能有一個V型反彈，但由於不是建基於高成交上，所以最多升到 12月10日的高位區間 （23,400 - 23,600）－ 亦即 22,393 升 1,000 點左右 －便回吐，除非成交量顯著增加，不然可能後抽到低於 22,393（12月20日低位）才能把所有壞消息消化而回升，而回升浪應在1月了。

大市走勢 20 December 2010

今天（12月20日）是日V型走勢。上午些微低開 22,708.43，一輪反覆後急插至 22,392.67 ，連殺 22,500、22,400、及 22,300 共 9.78 億份牛証（有沒有需要（能力）殺盡重牛 － 22,200 有 5.86 億份，則有待分曉）。下午反彈最高曾見 22,716.78，高位爭持，收市 22,639.08 ，全日跌 75.77 點，成交僅 603.33 億 （上星期五 725.43 億 ）。期指升 26 點，收 22,698，成交 71,514 張 （上星期五 67,616 張）。

我估計星期一稍為低開，市況應仍偏弱，在 22,500 以下應有支持，証明正確，惟中段大插頗出人意表。

技術面，恆指RSI形成的下降形態未有改善，STC 亦未見轉好，但今天「鎚頭」，後市不宜看得太淡。最低 22,392.67 嚴格來說未完全補回 9月30－10月4日的 22,381 － 22,542 的裂口，但反觀股票認沽期權的波幅（implied volatility）在下午回升時大幅下跌，有理由支持今天已見低。

個人看好後市基於美國前景不差，數據好，而ECRI的領先指標也預示復甦勢頭頗 佳。惟歐洲危機有待解決，而大陸加息陰影還在，加上朝鮮半島危機等未知之數，所以亦不可太牛。BBC 指出北韓暫時無意還擊，緩和一下局勢。

歐羅兌美元仍然偏弱 1.3156 而港匯亦不強，近 7.777，紐約期持平 $ 88.20 （+0.18） 而黃金略為做好 1,385.20（+6.0）。港匯雖弱，但恆指已跌至 22,600 區間，對此一因素已消化的八八九九，反而資金回歸會急速把大市推升。

iShares 富時中國 25 指數基金（FXI:US）及 HSBC ADR 開市微跌，但外圍（歐美）股市及商品向好，有利港股。估計明天升破 22,681 （20,372 - 24,989 升浪的 0.5），可能有力回到 23,700 - 23,800 區間。

但大市需要回升到 23,100 才能確應重奪升勢。以 23,453 (12月10日高位）到 22,393 （今天低位）一浪，其阻力位位 22,643、22,798、22,923 及 23,048。

大市走勢 17 December 2010

今天（12月17日）上午些微低開 22,660.88，上午反覆，下午開市大插至 22,519.61 ，馬上回，最高見 22,732.85，收市 22,714.85 ，全日升 46.07 點，成交 725.43 億 （昨天 762.70 億 ）。期指升 120 點，收 22,672，成交 67,616 張 （昨天 74,075 張）。

今天反彈，但波幅相當人為，22,500 牛倉勉強保住免被「打靶」），技術面，恆指RSI形成的下降形態未有改善，STC轉淡，後市看淡沒有改變。

恆指8月31日孤島十字星確應見低（20,372)，展開升浪，一直升到11月8日 23,988 見頂，然後回吐，跌到最低 22,599，補回10月5－6日 22,671 － 22,872 的裂口。該升浪的下一個裂口 9月30－10月4日的 22,381 － 22,542 ，估計仍有機會在此下跌浪中補回。

個人看好後市，美國的前景實在不差，數據向好，而且ECRI的領先指標也預示復甦勢頭頗佳。惟歐洲危機有待解決，而大陸加息陰影還在，市場需要消化這些不利消息（或者待這些時間解決），所以有很大機會恆指回趁勢補回 22,381 - 22,542 的裂口，才能繼續升浪。個人估計有一定機會要回調到 22,136 (20,372 - 24,989 升浪的 0.382），把所有重牛倉殺掉才回升。

由於歐羅兌美元跌到 1.3188 而港匯不強，近 7.777，紐約期油結算卻持平 $88.02 而黃金報 1,379.20。iShares 富時中國 25 指數基金（FXI:US）微跌及 HSBC ADR 跌逾 1%，星期一估計稍為低開，市況應仍偏弱，在 22,500 以下應有支持。

大市走勢 16 December 2010

今天（12月16日）上午低開 22,949.78，全日基本是淡友天下，下午最低曾見大插到 22,598.96 ，低位爭持，收市 22,668.78 ，全日跌 306.57 點，成交升到 762.70 （昨天 724.46 億 ）。期指跌 398 點，收報 22,552，成交 74,075 張 （昨天 72,366 張）。

今天的市況還是怪怪的，當然跟我原本的劇本相距甚遠，本來亦知難以反彈，但市況一面倒跌，似乎有點超現實，殺牛倉味道甚濃（結果 22,800、22,700 及 22,600 超過 151 億份牛証被「打靶」），技術面，恆指RSI形成下降形態，STC轉淡，後市看淡。

恆指8月31日孤島十字星確應見低（20,372)，展開升浪，一直升到11月8日 23,988 見頂，然後回吐，到今天下跌到最低 22,599，補回10月5－6日 22,671 － 22,872 的裂口。該升浪的下一個裂口 9月30－10月4日的 22,381 － 22,542 ，有機會在此下跌浪中補回。

如果今次恆指跌穿 22,136 (20,372 - 24,989 升浪的 0.5），則有可能跌穿 21,462（升浪的 0.236)，補回9月10 － 13日的 21,332 - 21,395 裂口，那時候應確應牛浪結束。

撇除純技術分析，加入基本元素，個人覺得中形「頭肩頂」的形成，大市跌破 21,462 的機會很低。目前最大的隱憂有二：（1）大陸加息 － 12月21日應有定案－起碼對 2010 年來說；（2）歐羅區的危機，但看歐洲股市的表現，完全不像有很大的危機。而美國的復甦勢頭看來未有改變。

由於22,200 - 22,500 是重牛區（單是 25,000 已超過 108 億份牛証，而 222-225 則共有 350.9 億份）看來非殺倉不可了！

歐美股市現在微跌，美元繼續強（兌歐羅1.319），港匯 7.775 仍弱，黃金跌 $20 報 1,366 左右。黑期已跌破 23,500 關口，明天應會繼續疲弱，有可能下試 22,381 的區間。希望到 22,100 大市反彈。

大市走勢 15 December 2010

今天（12月15日）上午略為低開 23,371.34，大致平靜，下午傳出西班牙評級會被下調，大市應聲大插到 22,876.88 ，繼續低為爭持，收市失守 23,000 關口，報 22,975.35，全日跌 455.84 點，成交回升到 724.46 億 （昨天575.94 億）。期指跌 438 點，收報 22,950，成交 72,366 張（昨天 47,412 張）。

今天的市況跟劇本離題萬丈，本來上升缺力也算，下午的壞消息，對恆指似乎特別有破壞力，若單以技術層面看，恆指又跌回下降軌，STC轉淡，後市看淡。

由於待變局還未變，保力加通道並未大幅鄺闊，仍有理由相信這是對壞消息的調整。港匯又有少許回軟 7.774 ，而歐羅對美元因西班牙「降班」而回吐，現時報 1.3248，美元回升，亦不利港股。

美國開市微升，而歐洲亦未大跌，紐約期油持平 $88.85，金價略回軟 $1,389。

觀乎歐美股市現在的表現，明天恆指繼續大跌 300－400 點的可能性較低，但無論技術層面，或外圍因素仍不利港股（港回疲弱、美元回升）。而美國開市港股巨頭 HSBC 和 中移動 ADR 及 iShares 新華/富時 25 指數基金（FXI:US）跌逾1%， 估計淡友有可能趁勢把大勢壓到 22,800 以下區間，完成一微升浪後抽（微浪由11月26日低位 22,783 升到 12月3日 23,611 然後反覆有升有跌但都無法突破這兩點高低位），並宰殺 22,800 的「肥牛」，然後才展開另一浪升市。

由於上升動力不高，而 23,300 變成主要阻力位，要好有把指數推高到 22,611 以上，一個可觀升浪才能展開（即升穿 24,100 的阻力位），不然恆指可要在 23,000 以下儲足動力才能攀升。現時的形態，並不太樂觀，但也不宜太悲觀。

大市走勢 14 December 2010 - 歐舒丹（00973）飛刀不墮

今天（12月14日）大市繼續高開 23,451.40，馬上回落到 23,333 附近，然後全日窄幅上落，最低見 23,328.01，尾段爭持，曾一度高見 23,453.42，收市報 23,331.19，全日升 113.58 點，成交跌至 575.94 億 (昨天 633.98 億）。期指升 75 點，收報 23,390，成交僅得 47,412 張（昨天 80,253 張）。

今天一如估計高開，但上升缺乏動力，待變局還未變，保力加通道收窄至4月以來最窄，有理由相信在不久得將來會爆發衝破 23,600 以上。港匯 7.772 有回升之象，而歐羅對美元回升，現時報 1.3447，美元下跌，亦有利港股。

恆指11月8日 22,988 見頂，展開後抽，最低跌至11月6日 22,783，然後反覆橫行，今天第二天升市，雖然成交未盡人意，但把指數保持在技術上升區，STC 繼續轉佳，小形「頭肩底」的形態亦續漸形成。

我覺得只要港匯回升，恆指可繼續試衝 23,625 及 23,886 的阻力位，但先決條件是成交大幅攀升。但始終沒有重大利好消息（而加息的陰影還在－人行仍有可能在本月21日加息），衝破 23,886 後有可能馬上回調，所以個人保持12月不會突破 24,000 的看法。

歐洲開市一般，S&P 期指小升，黃金及石油持平。估計明天大市仍可高開，如成交配合，及港匯繼續轉強，希望衝至 23,600 的關口。動力需要時間醖讓，明天應在 23450－23600 區見運行。

理想策略仍是沽即月遠價期權收息，靜待突破（但需小心爆發試，波幅率攀升）。

經濟通通訊社12月13日日專訊》歐舒丹（00973）宣布，獲控股股東LOG知會，其於上周五（12月10日）與里昂、滙豐及瑞銀（作為配售代理）訂立配售協議，配售公司五千萬股，佔公司已發行股本3.4%，每股配售價21.14元，較上周五折讓約1.9%，將套現10.57億元。完成後，LOG持股由72.6%降至69.2%。

973 配售價折讓甚小，交易後股價跌勢甚輕，反映其強勢，但始終由於配售價低於市價，技術上仍令 973 走勢轉弱，今天收報 $21。如果消化了這消息而股價不跌破 $19.90 （11月18日低位）並回升，技術趨強，可作中先吸納（1－2年）。

大市走勢 13 December 2010 - 市況回穩、靜待升浪

今天（12月13日），大市高開 23,362.32，淡友馬上搶攻，上午收市前指數跌至全日低位 23,233.40，上証下午開市大升，好友乘勢反攻，恆指下午裂口高開 200 點，尾段爭持，稍為回落，收市報 23,317.61，全日升 154.70 點，成交跌至 633.98 億 （上星期五 695.71 億）。期指升 127 點，收報 23,318，成交 80,253 張（上星期五 71,068 張）。

今天一如我的理想升回 23,300 之上，成十字星，待變局還未變。低成交顯示好淡投資者都不急於入市，而上証大升 2%，香港卻無力升上 23,600 以上，港匯更跌至 7.778 之上，也是利淡因素（有可能熱錢流出）。

恆指11月8日 22,988 見頂，展開後抽，最低跌至11月6日 22,783，然後反覆橫行，今天升市把指數帶回技術上升區，STC 轉佳，小形「頭肩底」的形態亦續漸形成，如明天升穿頸線（約為 23,580 左右）高收，確應 22,783 為浪底，似在形成中的中形「頭肩頂」將被破壞。但要衝破 23,625 及 23,886 的阻力位，恆指才能揚升。

由於港匯偏弱，而成交低，除非成交出現突破，不然估計指數將在 23,600 遇到大阻力。

歐羅對美元現時報 1.331，歐洲及美國開市偏好，估計明天大市仍可高開，可能試衝 23,600 的關口。雖然外在因素如資金流向、交投量、入市意欲等未必配合，但由於技術位轉好，恆指似在比早前預計的較高 （23,000-23,800） 區間遊走，靜待突破。

信心問題

（信報新聞 12月11日）內地通脹加劇，11月份居民消費價格指數按年上升5.1%，較10月份的4.4%明顯高出0.7個百分點，其中食品價格上升11.7%。 內地今年首11個月的通脹率達3.2%。 另外，上月份工業品出廠價格上升6.1%。

國家發改委表示，11月份CPI漲幅確實超出了此前的預期。從統計局統計的結果看，食品類、居住類和衣著類價格環比快速上漲是推高11月份CPI的主要因素，其他五大類商品或服務價格基本持平。 發改委預計，明年一季度居民消費價格仍將高位運行。12月份，去年對今年的翹尾因素下降1百分點。加上11月底以來，居民生活必需品糧、油、肉、菜價格趨穩或者有所下降，初步預計，11月份CPI漲幅是今年的高點，12月份CPI漲幅會有所回落，可能回落到5%以內。

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大陸的CPI漲幅確實超出了預期，加息是遲早的事，但我覺得市場已把此壞消息反映，君不見，美國股市不斷升，中港股市不升反跌。論經濟，中國GDP年增長率有8-9%，美國才剛剛擺脫衰退的陰影，還有其他如國債過高、失業率高企等問題，有甚麼理由上証、恆指不斷下跌，美國節節上升?

市場認為加息是壞消息，但如果經濟不好，怎能加息? 你不見日本、美國加息?

但那是信心問題 －如果市場（一大群人、參與者）覺得對股市沒有信心，就是市底幾好都會不斷下跌。理性地看，下星期應略為看好，但如果市場 －尤其是大陸有八成是散戶－對股市失去信心，上証繼續偏軟，恆指下試低位也不出奇（比如低於 22,600），惟根本沒有極端嚴重的因素令大市不斷回落，最終指數應跟隨美國，重拾升軌的。

還有，市場已期待明年美國的經濟漸入佳境，利好全球股市。

大市走勢 10 December 2010

今天（12月10日），大市低開 23,067.52，淡友馬上奪得先機，上午指數大插至 22,965.90，跌破前天（今週）的低位 22,988.34，以為好友大勢已去，下午大陸傳出人行只加銀行準備金率（晚上確定 +0.5%，本年度第六次上調，預料凍結資金 3,000 億人民幣) ，但並沒有加息，恆指立刻跟隨上証反彈，最高曾升至 23,202.29，然後回吐，尾段再次攀升，收市報 23,162.91，全日僅跌 8.89 點，成交跌至 695.71 億 （昨天 702.17 億）。期指則升 41 點，收報 23,188，成交回升至 71,068 張 （66,036 張）。

恆指昨天「身懷六甲」，靜待方向形成，今天雖然曾跌破跌位，但好友趁大陸利好消息，把指數保持在 23,100 的支持位上。

今天人行只上調銀行準備金率，而沒有如市場所料加息，相信已掃除一大不明朗因素，而週一完結的經濟工作會議完結後，有利大市向好。

週一將是重要的一天，如果好友能把恆指守在 23,300 之上，令指數返回短期（小時）上升軌上，而且成交回升，就破壞由10月13日至今形成的「頭肩頂」形態，相反由11月16日開始的小「頭肩底」確慢慢成形了。

大市走勢 9 December 2010 十月懷胎、靜待突破

今天（12月9日），大市高開 23,167.87，略為扯高至 23,269.36 後，馬上下挫，跌至全日低位 23,083.16，反覆回升，尾段爭持，收市報 23,171.80，全日升 79.28 點，成交跌至 702.17 億（昨天 777.09 億）。期指升 72 點，收報 23,147，成交僅 66,036 張（昨天88,834 張）。

恆指「十月懷胎」，靜待方向形成。

昨天跌幅大，是由於有大戶沽出一籃子藍籌股，理論上今天應補回下跌的幅度，但今天雖曾一度升 177 點（較昨天收市），但最終只有小升，未能把指數帶上回技術上支持軌上，個人覺得是大市要消化眾多不利消息（人行加息、中央調控打壓、限制物價、諸如此類），大陸提前於週末公佈 CPI 數據，令人猜想是配合人行加息安排，而明年的經濟則還看將於週一完結的經濟工作會議。估計不確定因素明朗化之後，12月中大市的方向會較明顯。

由於 12 月相當淡靜（一如以往），沒有波幅令勒束時間值耗損巨大，長權倉估計需要在 1－2 月才能轉虧為盈（轉由到1、2月份的收息倉補貼），12 月變成安全收息倉，靜待大市回升。

大市靜待回升 昆侖強不可擋

今天（12月8日），大市低開 23,362.66，略為扯高些少至 23,374.37 後，已反覆下挫，估計在大陸加息的陰影下，下午一開市大插到 22,998.34，低為反覆，收市報 23,092.52，全日跌 335.63 點，成交稍為回升至 777.09 億 （昨天 726.82 億）。期指跌 384 點，收報 23,075，成交 88,834 張 （昨天 85,661 張）。

今天跌幅較大，技術上返回下降軌上，由於距離超賣仍有一段相當大的區間，估計如果大市需要繼續消化壞消息，將可能回調到 22,600-22,800 的區間才見底。但個人仍然相信市底是強的，事實上沒有重大壞消息足以令大市只跌不升，所以當市場消化加息等消息後會重拾升軌。

135 昆侖能源依舊強橫，在大市橫行回調之際，繼續攀升，突破前天的歷史高位，收報 $12.36。由於 135 為中石油（857）的天然氣業務的旗艦，概含上中下遊業務，相信前景一片光明，現價貴不貴？要看你對中石油的天然氣業務的估值了。

大市走勢 7 December 2010

今天（12月7日），大市高開 23,177.40，高見 23,475.29 後，尾段略為回順，收市報 23,428.15，全日升 190.46 點，成交降至 726.82 億 （昨天 759.4 億 ）。期指升 286 點，收報 23,459，成交 85,661 張 （昨天 77,417 張）。今天的升幅沒甚可觀，但證明市底還強，但由於沒有好消息刺激下，大市繼續區間橫行。

大市走勢 6 December 2010 － 區間橫行、心隨浪逐

今天（12月6日），市況繼續是區間橫行調整局，大市裂口高開 23,507.20，高見 23,612.25 後，一如前幾天，市勢逆轉，拾級而下，下午首段曾有回聲跡象，但尾段急轉直下，收市報 23,237.69，全日跌 82.83 點，成交降至 759.4 億 （上星期五 851.88）。期指升 97 點，收報 23,173，成交 77,417 張 （上星期五 65,815 張）。

今天預料市升而不升，還是先升後回，連續兩天下跌，成交下跌，市勢開始轉弱，雖然個人覺得大市向好的技術基礎未變（還未被破壞），但短線轉弱，後市難以急速向好（今個月可能難以突破 23,900）。如果明天不能回升至 23,303 以上，估計本星期後期可能下試 23,000 以下，有好倉可能需要反手做淡。

12 月應繼續在 22,800 與 23,900 區間「滑浪」。

對於恆指是否在形成頭肩頂，言之尚早。

看圖在人，升市在天

今天（12月3日），市況之弱，令人失望，大市裂口高開 23,555.76，好友馬上搶攻，佔據 23,600 的關口 ，高見 23,622.04，跟昨天一樣，10時45分後，市勢逆轉，拾級而下，尾段急轉直下，收市報 23,320.52，全日跌 128.26 點，成交降至 851.88 億 （昨天 930.33 億）。期指升 120 點，收報 23,270，成交降至 65,815 張 （昨天 66,840 張）。

今天預料不會大升（或者先升後回），但市勢如此弱，令人懷疑後市可會大升，畢竟「亞爺」積弱，作為孫兒，又豈能爆升。個人覺得升市基礎既已奠定且升勢的三個條已確定，後市向好不容置疑，而且12月普遍是較淡靜。

技術指標趨平但未變弱，美匯今天稍弱（現時 79.50），所以港股週一回升的機會略高。

都是一句：看圖在人，升市在天。

大市走勢 2 December 2010 - 國際煤機(1683)重拾升軌

今天（12月2日），大市裂口高開 23,554.75，好友攻佔 23,300 的阻力位 ，目的已達，亦不急於繼續搶攻，11時後，市勢轉弱，拾級而下，收市報 23,448.78，全日升 198.98 點，成交升至 930.33 億（昨天 890.22 億）。期指升 131 點，收報 23,390，成交降，只有 66,840 張（昨天 86,376 張）。

升市基礎已奠定。升勢的三個條件已存在：（1）成交已第三天在 800 億以上；（2）好友已把指數推上並企穩 23,303 之上；（3）沒有重大壞消息。

技術繼續趨強，已重上上升區，道理上，今天是第一天重上上升軌，升市應持續幾天的，至於能否爆升，則是成事在天了。按理（有時升市是不按常理的），美匯還在高位（80 以上），所以港股爆升的機會略低。

1683 國際煤機 － 技術上醖讓下一個升浪，首個目標價$7.32（今天收 $6.29），如能突破，將會挑戰歷史高位 $7.82。筆者的模擬倉會伺機加注入。

View of The Day: 135 昆侖能源 之 強者再臨

筆者在10月2日及4日談及 135 昆侖能源，認為是一隻優質的公用股，我在 $10.2-10.7 之間入貨，10月6日曾升至 $11.22，之後重回弱勢，一度跌至 $9.68（11月22日）。由於 135 三次試跌破 $9.48（9月2日的半年低位）不成功（三底不破），肯定是大戶有所搞作（可能是儲貨），所以採取守的原則，沒有止蝕。11月25日，135 開始放量爆升！今天（12月1日）曾一度試闖一年高位$12（1月20日），收市報 $11.54。如果闖關成功，相信 135 前途無限！

順帶一提，今天「股聖」大讚 135 潛力大，令我對它的信心增強不少。

今天（12月1日），大市低開 22,973.80，好友馬上搶攻 23,199.44 ，下午（三點後）急升到 23,325.79， 高位爭持，收市報 23,249.80，全日升 241.81 點，成交升至 890.22 億（昨天 1,010.07 億［註：有佰多億在最後十分鐘成交，為由於MSCI更改成份股的基金換馬盤］）。期指升 231 點，收報 23,259，成交 86,376 張 （昨天 84,441 張）。

個人覺得過去幾天的橫行和今天的升市奠定了短期回升的基礎。升勢的三個條件：成交已兩天在 800 億以上。好友還未把指數推上並企穩 23,303 之上，但目標已由遠漸近了。由於技術形態繼續趨強，已接近上升區，如果金正日和默克爾沒有重大壞消息破壞發放，短期升浪指日可待。

由於形勢未真的明朗，估計在 23,625 和 23,886 之間會遇到淡友的重阻力，若然升破，上望 24,146。

大市走勢 30 November 2010

今天（11月30日），場外期指結算日，開市 23,122.40，稍為向上 23,199.44 點馬上急跌到 22,844.53，下午回升到 23,007.99 收市，全日跌 158.23 點，成交升至 1,010.07 億（昨天 651.75 億）［註：有佰多億在最後十分鐘成交，有點奇怪］。12月期指跌 192 點，收報 23,028，成交 84,441 張（昨天 76,991 張）。

今天大十守著昨天低點 22,785，雖然跌市，未有損壞大市出現重拾升軌的原則，大市繼續築底。

判斷升勢的三個條件出現了第一個：成交要回升到 800 億以上。惟好友未把指數推上並企穩 23,303 之上，升市仍在醖讓階段，至於有沒有重大壞消息破壞升市，就要看金正日和默克爾（德國總理）了。

十一月成績 及 十二月策略

11月風高浪急，模擬期權倉利潤 $74,000。平均按金約 $280,000（回報 26％）。最高按金 $500,000（回報 14.8%)。（模擬股票組合利潤還未計算）。

今天（11月29日），期指結算日，一如既往，上午比較淡靜，開市 22,832.05，反覆上升至 22,900 點以上（11月期指最後成交 22,912，與個人估計一樣：結算於 22,800-23,200 之間），尾段急升到 23,166.22 收市，全日升 288.97 點，以 23,166.22 「破腳穿頭」收市，成交降至 651.75 億（上星期五 663.07 億）。12月期指升 373 點，收報 23,220，成交 76,991 張。

個人覺得大市出現重拾升軌的可能性。原因有二：（1）香港股市跌勢甚急，可能加速完成調整，而不會調整至 22,670-22,872 的裂口；（2）技術形態轉強。

要看是否持續的升勢還需有三個條件：（1）成交要回升到 800 億以上，沒有成交配合升勢不能持久，最多是反彈；（2）明天續升把指數帶回上升到趨勢之上，即好友必須把指數推上並企穩 23,303 之上（由 11月8日高點 23,989 跌至 11月26日低點 22,783 下跌浪的 0.618)；（3）沒有重大壞消息破壞升市。

拭目以待！

由於勒束仍未入價，12月策略要相當進取。 22,000-22,400 沽 put 及 24,600-25,000 沽 call（一組call/put 賺 320 點），製造牛熊跨。由於有中間的勒束，所以可以沽權策略變成 option spread （權跨策略）。

（以上策略，全是模擬交易）

大市走勢 25 November 2010

今天（11月25日），今天開市 23,110.02，一度升至 23,283.22 點，尾段急速回吐，最後只升 30.82 點，以 23,054.68 收市，成交降至 744.35 億（昨天 823.05 億）。期指形態基本跟指數一樣都是高開，尾段回吐，全日升 108 點，報 23,038，成交微升至 109,843 張（昨天 105,538 張）。

大市趨近期指結算日（下星期一， 29 日），估計近日的走勢已把指數推近大戶的結算區間（不然成交不會趨跌），估計結算於 22,800-23,200 之間。

基本上，最壞的情況有二：（1）歐羅危機失控 －例如如愛爾蘭、葡萄牙等要推出歐元區，雖然有著名學者提出警告（哈！著名學者信口開河，講錯不用負責，講對馬上成名，何樂而不為？），說真的，此等機會微乎其微（但我必得承認歐洲有嚴重危機，令歐洲積弱）。（2）南北韓交戰，北韓表面市流（打不到那箇字，奇！）民，實在精密計算過怎能獲取最大利益，機會亦很低。

反觀美國，雖然消息好壞參半，但美國的「活力」不能小看，也不要視貝公「無料到」，縱然QE可能彈盡，貝公也許有期招未出，個人不會看扁美國對大市復甦得影響力。現時陰霾未散，估計大市築底，如果近日再有大跌市，將加快完成築底，展開另一輪升市。

沒有生不逢時，只有技不如人

黃國英有很多「粉絲」（支持者），個中有不少高手，但當然有只來問貼士的。我對黃氏的投資哲學的興趣多於他的貼士。他對投資的核心信念有十來條，第一條，亦是我覺得最重要的就是：「沒有生不逢時，只有技不如人」。

我要成為一個投資的 universal man。

文藝復興的 universal man －像達文西（Leonardo da Vinci）、亞爾柏緹（Leon Battista Alberti） 等，都是學富五車，天文地理無一不精的人，而投資 universal man 能在任何投資環境下賺錢，香港的股市一潭死水嗎？轉戰日本、上証、美國期貨吧！

投資的 universal man 不會胡亂把失敗歸咎大戶、老千，如果事事把自己的失敗歸咎其他因素，會令自己的技術永不進步 －因你根本看不到甚麼地方出錯，只築起一個稻草人做替死鬼。「只有技不如人」提醒我要把自己做錯、做得不好的地方深刻的記住，不要整天喋喋不休的駡股市是老千，大戶食人不吐骨，這樣那樣 －哈，就是股市是老千，你可以千上千吧！

今天（11月24日），大市昨天的大跌，已經把南北韓炮戰的壞消息消化得十之八九，今天高開 23,107.44，雖然反覆向下，最後仍升 127.72 點，以 23,023.86 收市，成交稍為降至 823.05 億（昨天 922.14 億）。期指都是高開，尾段倒跌 21 點，報 22,930，成交跌至 105,538 張 （昨天 117,793 張）。

大市雖然回升倒 23,000 之上，但成交量和期指最後倒跌的表現都顯示升勢似有若無。雖然RSI 接近超賣區，但仍未到非反彈不可的區域，而且指數還未能超越 23,100 的阻力。

個人覺得大市已反映了現時的壞消息，除非南北韓危機真的惡化，不然恆指正在築底，在未來的一段短時間内，展開另一輪升市，大家可靜待時機。

大市走勢 23 November 2010

今天（11月23日），大市今天低開 23,290.28，拾級而下，中午雖然上証稍為回穩，恆指因北韓攻擊南韓的新聞而大跌，最後以 22,896.14 收市，跌 627.88 點，成交上升至 922.14 億（昨天 796.49 億）。期指跌 624 點，報 22,951，成交量增加至 117,793 張 （昨天 80,993 張）。

如昨天所說， 個人覺得市底仍強，亦似醖讓下一輪升市（以 slow STC 看）。但今天由突發事件及「亞爺」引起的跌市，令各短期技術指標趨弱，亦令指數於上升軌越來越遠了（看圖，升軌位於 23,850)。RSI 接近超賣區（但仍未到非反彈不可的區域）。

恆指8月31日，孤島十字星見底（低點 20,372)，升到11月8日高點 24,989，共升 4,617 點。之後大市後抽，今天開市亦跌到接近 23,225 (低點 20,372 上升的 0.618)，收市跌到 22,896，接近 22,681 (0.5)，如果壞消息令後抽衝破此支持位，22,400 的主力支持將面臨考驗，大市可能進一步下試 22,136。如果如此，牛市的上升形態將收到影響，需要重新釐定策略。

個人仍認為上升的動力還在，畢竟大市兩個月就升了四千六百點，有點急，需要技術後抽補回過急的升勢，而且近期壞消息不斷，令指數無法（無藉口）回升。我想要多點時間令市場消化消息，釋放急升的壓力，才能再升。

談樓市一二

香港人整天喊著買樓，但由於很多原因買不到：

1）如果完全沒錢，偖談買樓，應該收皮，儲夠錢再講（政府無責任付錢讓你買樓）。
2）有點錢的（比如二、三十萬），有很多一百萬以下的樓可買，如果不買，也應收皮。
3）想一步登天，一出來打工買玫瑰新村，收皮啦。
4）還有，一種明明現在買得起，又話貴，遲一點仲貴，又等，樓價再貴點，就不買成了（但仍然負擔得起）。好了，到樓價跌了，又說不知仲會不會再跌.....這種人永遠買不到樓。
5）最討厭的是這種：就是第 4 種 加上整天呱呱叫買不到樓，要抽政府水（不如發展商推出一種「保本物業」啦）。

成功（無論買樓好，做其他事也好）有很打程度上取決於決心。

你沒有錢？儲蓄吧。

你想買個大點的單位？先買個小的，再換樓吧。

如果你一窮二白，不要發白日夢買樓，先投機賭賣賺第一桶金先講啦。

你不能推翻建制重新定立新規則，就要依照遊戲規則玩下去。

我覺得很奇怪，為甚麼一定要買樓？沒有樓的（如筆者）也生活得好好的。我有個身家十億的朋友（他當然有很多物業）對我說，沒樓不會死的，沒有錢就麻煩點。如果你認為物業是投資，你可以有不同的資產（股票、債券等），物業不一定是最佳投資工具。

自從有了大陸人來香港買樓後，發展上推出高端新盤（即貴價樓）迎合他們的口味（或者他們缺乏的品味），香港貴價樓已經不是樓（物業）而是像股票一樣的「交易媒介」。君不見現在的新樓裝飾得脫離現實，廣告作假難以形容得像不少上市公司業績報告嗎？所以我認為香港的貴價新樓只可以用來炒買，不宜居住，如果那些樓宇不能炒買，就再無任何價值了。

今天（11月22日）盤前，差不多所有分析員（財演）都異口同聲說個市大跌，可能失守 23,100 關口云云。但反觀今天恆指的表現，其實不俗，好友仍有能力把關口守在23,500之上，屬難能可貴。大市今天低開 23,499.63，曾低見 23,419.41，好友絕地反攻成功，大市整天反覆，亦曾升到 23,592.77，最後以 23,524.02 收市，較星期五跌 81.69 點，成交跌至 796.49 億（上星期五 969.96 億）。期指跌 73 點，報 23,575，成交量跌至 80,993 張（上星期五 118,260 張）。低成交顯示大戶觀望，好淡雙方都未有全力進攻。再說其實上星期連插四天，就是有甚麼壞消息理應消化了，今天對各種不利消息的反應不太大，也不為過吧。

個人雖然覺得市底仍強，亦似醖讓下一輪升市（以 slow STC 看）。但若從 RSI看，技術上恆指還未重回上升軌上（看圖，升軌位於 23,850)，而且 23,616 (假設 11月8日的 24,989 為浪頂而 11月16日 21,192 為浪底的 0.618) 為主要阻力，如能突破，重回升軌，指日可待。

大奇蹟日、蜻蜓點水

今天（11月19日）有點像《大時代》裡面的大奇蹟日。大市略為高開 23,624.31 後不久，傳出政府會推出抑壓炒樓措施，大市突然急插，上午收市跌到 23,288.99，當大家以為好友大勢已去，上証午後又再攀升，帶動恆指下午開市大陽燭爆升至 23,620，最高升至 23,686.42 ，高位爭持，回落到 23,605.71 收市，較昨天跌 31.68 點，成交稍為上升至 969.96 （昨天 923.60 億）。期指升 111 點，報 23,648，成交上升至 118,260 張（昨天 89,089 張）。

恆指連續四天跌市後，昨天反彈，今天大跌大升，微跌收市，出現「蜻蜓十字星」，相信已離底不遠了。技術上，跌勢趨平， 但仍未回到升軌。今天下午好友隨著大陸市場回升策動反攻，在劣勢下成功把指數推回 23,600 之上，但收市未能推上 23,616 (假設 11月8日的 24,989 為浪頂而 11月16日 21,192 為浪底的 0.618)，方向未明，預料後市反覆 。

雖然不斷有壞消息，個人覺得 23,000－24,500，而跌破 23,000 的機會是有的，但不會企穩 23,000 下。 理想是市場消化壞消息後，大市略靠 24,000 方向。

12月策略

今天（11月18日）大市高開 23,437.80 後，有短暫反覆，之後慢慢回升，下午曾高見 24,671.51，高位爭持，收市報 24,637.39，全日升 422.93 點，收復昨天大部分的跌幅，成交略跌至 923.60 億（昨天 1,030.45 億）。期指升 362 點，報 23,537，成交跌至 89,089張（昨天 99,486 張）。

恆指連續四天跌市後，今天反彈，技術上，已扭轉跌勢，但整體而言，恆指還未回到升軌之上。從成交背馳看，升勢是淡友未有繼續進攻，而技術超賣令淡友攻勢事半功倍，所以淡友也不急於再展開攻勢（而且這星期他們已殺了不少熊）。好友趁著壞消息被消化反攻，成功把指數推上 23,620 的支持位上，等待好消息出現而進一步搶攻作準備。

歐羅兌美元現時 1.3631（今天曾高見 1.3667)，而股市亦向好，多少顯示歐洲（愛爾蘭）危機稍為緩和。

12月期權：call、put 大倉在 25,000 及 23,000，分別有 16,078 及 6,937 張。有很高可能性 11 月期指在 24,000 區間結算。如果指數月底真的返回 24,000 以上，12月較為利好。

12月策略仍以保守連環扣加勒束作對沖。連環扣應以保守為主，建議在現價上下 2500 點以上沽（進取可在 23,000 以下及 25,000 以上沽，假設現價 24,000）。勒束於12月16－17日區間平倉，並於1月再做。

新技術分析

今天（11月17日）大市低開 23,432.46 後，上午曾有反彈高見 23,618.24，下午跟隨上証續暴瀉，全日2％，收市 23,214.46，全日跌 478.56 點，成交升至 1,o3o.45 億（昨天 1,018.83 億）。期指跌 420 點，報 23,175，成交跌至 99,486 張，較昨天少。

恆指連續第四天回落，11月的升幅，已全數歸還（11 月 1 日開市 23,366.82)。以RSI看，日線圖已跌破上升趨勢。至於是否已超賣到必定反彈的地步，個人覺得一半一半，有可能多回一兩天才彈不出奇。

（1）Ultimate Oscillator 及 RSI 已跌到相當低位，支持反彈。
（2）在沒有極端壞消息下，一連四天大陰燭下跌，由 24,404一直跌到23,214，共 1,190點，非常奇怪。
（3）歐羅現報 1.3518，有企穩跡象。
（4）歐美股市開市亦似站穩。

港股跟隨大陸大跌，可見香港股市受國內影響之大（國內八成市散戶，大市對消息反應異常激烈），亦可以證明解讀股市，需要一套全新的方法。受王者的啓發，我對技術分析有了新的概念，了解可以從已經被人分析討論過千百次的古老分析工具裡，找到驚人的指導性，洞悉趨勢。

大市走勢 16 November 2010

今天（11月15日）大市些微低開 24,009.84 後，上午反覆但上落不大，下午首南韓加息及國內預期加息，上証暴瀉，全日跌近4％（2,894.54)，連帶恆指下午急速下瀉。指數收報 23,693.02，全日跌 334.16 點，成交回升至 1,018.83 億（昨天 930.48 億）。期指跌 360 點，報 23,595 點，成交跌至 101,535 張，較昨天多。

恆指連續第三天回落。以RSI看，日線圖已相當接近跌破上升趨勢。恆指勉強守著 23,686 的關口。 市底香港似乎比國內強，畢竟國內散戶多，容易大上大落現。大市短線轉勢，應無疑問，但我覺得跌勢是由以下因素造成：

（1）歐洲愛爾蘭等弱勢經濟體可能出現困難；
（2）南韓加息。
（3）國內預期中央進一步壓抑通脹而實行加息等措施。

對於這些消息，市場不難消化。

（1）愛爾蘭最終必能和IMF或歐盟達成協議，解決債務問題。
（2）加息的負面效應由於經濟持續增張。
（3）國内的宏觀措施長遠而言對經濟的健康是正面的。

理性地看，短線於 23,200 左右應有支持（11月的第一個裂口在 23,222 - 23,367）。

大市走勢 15 November 2010

今天（11月15日）大市高開 24,371.77 後，反覆下跌，全日下跌收報 24,027.18，全日跌 195.40 點，成交 930.48 億（跌破一千億）。期指跌 231 點，報 23,955，成交跌至 96,730 張。

恆指連續第二天回落，短線（1小時線）技術上已確應轉勢，惟仍守 24,000 關口。以RSI看，日線圖還未跌破上升趨勢，但由於跌破第一度關 24,183，好友已必須把防線推低到 23,935 及 23,686。 現在的形態有點像10月27日，恆指短線轉勢。

以現時動力而言，好友必須把大時推高到 24,500，才能守住扭轉跌勢。而要在本月把指數推回上升軌（大約 24,780）挑戰本月高點，好友應無能為力了。由於市底還強，市況反覆，淡倉可做，但要知所進退，隨時反手。

獨欠東風

今天（11月12日）大市低開 24,404.91 後，上午曾升至 24,608.66，然後慢慢回調，下午開市裂口下跌，收報 24,222.58，全日跌 477.72 點，成交 1,271.53 億。期指跌 509 點，報 24,186，成交升至 120,853 張。

股市由10月29日低點 22,880.68，一口氣升到11月8日 24,988.57，共升 2,107.89 點，升市力量驚人。大市就是不肯回落。到了11月8日，恆指其實已經極之超買。11月9日及10日，大市回落至 24,500.61，企在支持位 24,492 之上，算是舒緩了超買的壓力。由於市底強，11月11日又升到 24,700.30，始終未肯深度調整。我相信是回調是萬事俱備，獨欠「東風」，即壞消息。

終於「東風」今天出現，先是傳來大陸加息，然後G20峰會預料美金轉強，歐債危機又在愛爾蘭和葡萄牙出現，大市馬上逆轉。

技術上，小時線已跌破上升軌，顯示短勢趨弱，日線大市未有超賣，但趨勢亦已轉向。如好友不能在週一反攻，把指數推上 24,500 的阻力之上，大市就會下試 24,183 (升浪下調的0.236)、23,935 (0.5) 及 23,686 (0.618)。

股票必勝術

《千王群英會》裡面，千門教父仇大千（劉鉊銘飾演）縱橫賭界七十年未逢一敗，皆因他有「必勝術」，其實所謂「必勝術」是催眠術，終於被亞龍（周潤發飾）破了。後來仇大千回歸跟亞龍最後一場賭局定生死，輸的一方，要重窗口跳下去，亞龍的牌是「二仔底」（底牌只是二仔），牌面是同花荀，仇大千居然跟牌，亞龍問他：「仇大千，你甚憑麼跟我牌？」仇大千答道：「就憑我七十年的賭博經驗。」亞龍不發一聲，就由窗口跳了下去。

仇大千有必勝術，最終都是要以「七十年的賭博經驗」贏得關鍵的一局。

今天我有幸獲得了股票必勝術，但「術」只是取勝的其中一個元素，經驗、心力才是致勝的關鍵，跟還是不跟，止蝕還是守，技術是幫不到你的，贏面取決於你那「七十年的賭博經驗」。

今天（11月11日）大市回升，高開 24,598.81 後，曾升至 24,887.58，下午回調一點，收報 24,700.30，升 199.69 點，成交 1,227.88 億。期指升 287 點，報 24,695，成交 90,045 張。技術上，大市未有超買，如有足夠動力，可以挑戰 24,988.57（11月高點），及 25,100 的阻力位。

大市走勢 10 November 2010

11月10日）低開 24,672.50，沽壓甚重，全日跌 209.99 點，報 24,500.61，成交有1,092.8億。第二天跌，加速舒緩超買壓力，RSI 已跌回較正常的水平。而且指數守再小時趨勢之上，說明大市的力量還強。

大市走勢 9 November 2010

大市今日（11月9日）低開 24,858.34，中段曾升至 24,963.26，惟尾段續漸漸向下，全日跌 253.77 點，報 24,710.60，成交有1,166.98億。期指收報 24,685，跌 193 點，成交量回升至 82,618 張。

由於今天跌，舒緩了超買的壓力，RSI 已跌回較正常的水平，但 ultimate oscillator 依然處於 75 以上，說明升勢過急所導致的張力還未因今天下跌而完全消化，明天成為關鍵，如果明天趨跌，會展開回吐浪。

本來以為歐洲翻炒債務危機，令美元轉強，催化股市調整，但晚上英國工業及製造產出較原先理想，歐羅即刻反彈，股市又做好，估計將不能成為港股調整的借口了。而且恆至固守 23700 上升通道之上，小時線亦未跌破上升支持位，不定因素仍多。

但由於11月以來大市已升 1,893 點，上升阻力已大，非有一點回調不能再發力爆升，所以估計再今週餘下時間將出現較明顯的後抽。

101 恆隆地產 －又接飛刀

大市今日（11月8日）微微低開 24,838.57，估計由於匯控（5）業績一般，倫敦和美國股價下跌近2％所致，恆指尾段發力，升 87.55 點，再創本月新高，報 24,964.37，成交仍有1,029.21億，但較昨天 1,300 億。QE2帶來的上升動力已令11月每一天都是升市，蔚為奇觀。期指收報 24,878，升 89 點，成交量低見 66,999 張。

指數由10 月 14 日高點 23,867 跌至 10 月 29 日 22,881 見底，然後由11月開始爆升。升到今天終於有些超買。（1）我設定的RSI 指標進入中度超買區。（2）Ultimate Oscillator 已經兩天在 75 以上，如果明天續升，則連續三天 75 之上，實極之罕見。（3）成交量背馳。（4）Slow STC ％K線及％D線扭在一起而且％K線連續兩天微低於％D線。（5）美金有回升跡象 －對歐羅現報1.3905。相信恆指會有小回了。

101 恆隆地產上週五（11月5日）配股籌100億（大藍籌地產公司集資 100 億已經幾年沒見），股價跌近 7％。難得 QE2 大炒資產升值，有利恆隆。集資為的是發展大陸房地產，股價折讓，馬上接刀！上週五 101 收報 $37.70，今天回升至$38.25。

大市走勢 5 November 2010

大市11月5日再裂口高開 24,809，高位爭持，尾段微跌，但較昨天仍大升 390.96 點，報 24,876.82，成交再上一層樓達 1,300 億。指數由10 月 14 日高點 23,867 跌至11月月5日的最高點 24,931.85 。QE2帶來的上升動力驚人，可見一班。期指收報 24,789，升 256 點。今天（11月5日）恆指孤島吊頸人，有待變意味，大市仍未大超買，已現在動力，估計仍未有回調跡象。

大市走勢 4 November 2010

QE2公佈 6000 億大元。大市今天裂口高開 24,377.07，反覆上升，尾段再推上，全日大升 390.96 點，報 24,535.63，成交再上一層樓 1,201.24 億。指數由10 月 14 日高點 23,867 跌至 10 月 29 日 22881 見底，乘著QE2之勢，上升動力驚人。期指收報 24,533，升 468 點，總成降至 87,382 張。

QE2的公佈塵埃落定，老實說，只有造就更大的資產泡沫。經濟不會因貨幣流動量增加而痊愈的，但貨幣流通量卻令資產升值，所以對大市的走勢，要相應調整。本來估計11月份，大市應在 23,800－24,600 之間爭持，但現在有需要加高 1,000 點左右。從10月14日高點 23,867 調整下跌到10月29日的低點 22,881，下跌 987 點，11月1日裂口回升至最高 23,657，然後繼續連升3天（即今個星期一到四全升）。今日（4日）高點為 24,550。

如以 23,867 － 22,881 推算，恆指今個星期的升幅已超越浪的 1.618 （即 24,477），挑戰黃金分割的 2 倍幅度的 24,854 點（22,881 ＋［（23,867 － 22,881）x 2］），2.236倍 （25,087）及 2.381倍 （25,231 點）。

由於大市升了四天，技術上還未超買（已我的 RSI, MACD 及 Ultimate Oscillator 來說），估計要升破24,900 到 25,100 區間才出現超買（阻力），但如果好友一股作氣把大市穿 25,100，可能高見 25,464 （22,881 ＋ ［（23,867 － 22,881）x 2.618］）。照我看在挑戰 25,100 以上，必須後抽，釋放壓力，才能補充動力再上。

閱強勢、論強者

大市高開 23,802.06，好友馬上再奪得主動，11時前已升破24,000 關口，全日大升 473.25 點，報 24,163.84，成交再超越 1,000 億 － 1,056.62 億。指數由10 月 14 日高點 23,867 跌至 10 月 29 日 22881 見底，已料回衝擊10月高位 238,67，但上升的動力實在驚人（全球只有香港升得那麼利害），可見中國印鈔票實不比美日少。期指收報 24,065，升 388 點，總成交只有 95,683 張。

我們可以假設 24,164 為此浪浪頂，後抽到 23,400 以下，並補回 23,222－23,367 即11月1日留下來得裂口。但須留意，技術上，大市還未超買 （以 RSI 及 Ultimate Oscillator 看）而且動力還強 （DMI 指標），在大強勢下，有機會牛皮一段短時間後再爆升，尤其需注意美國QE2出台對大市得影響。

我不斷嘗試從基本面入手研究股票的價值並觀察股票價格的爆升形態。再過去兩個月，作出一些我認為是強勢股的討論，其中一部份如下。我了解到縱使一家企業空有有強者的形態，但如果公司本身或者行業不佳/不利，股價亦難以大升（如 904 （中國綠色）－我始終對該司的高毛利有保留/懷疑；或 656 復星國際 － 地產行業現處於不利的環境，縱是龍頭如 1109 （華潤置地）也難有作為）。

7月29日 － 1號仔（長江實業）今天收報$93.95，看似短期見頂，但看真強勢未改，仍可看高一點。1766（中國南車）不是強勢由人的最佳證明嗎？筆者早知如此，留下一批貨未賣，就是要等待強中更由強勢的一幕。

8月18日 － 656 復星國際 －強勢之強。今天大市弱不襟風仍升1.98％，收報$6.15。若股價不在$6之下，強勢不變。405 越秀房產信託基金 奇股也，六月以來，強勢不衰，現在還在升軌之上。服。今天收報$3.77。股價不跌破$3.60並不能從返$3.60以上，才會轉勢。

9月7日 － Brokers 時興說「升到和黃，大市升到盡了」，可見過去一兩年和黃 (13) 多弱。我想今次不同，13號仔續漸回歸強勢，可以開始儲貨作中線投資。

9月8日 － 175 吉利汽車 －今天繼續微升1.4％收報$2.85。汽車銷量第三季好轉，有利汽車業。雖然吉利不是龍頭，出品亦未見特出，唯估值合理（p/e 11x），抵消業務上的不足。現價亦可入。

10月12日 － 1766 強者再臨

10月18日 － 904 中國綠色食品

10月21日 － 806 惠理集團 －好刀應接

10月24日 － 569 中國自動化

10月26日 － 1683 國際煤機

569 中國自動化 起動

大市略為低開 23,608.18，好友再成功奪回主動，全日小升 18.48 點，報 23,671.42，成交降至 762.15 億。期指收報 23,677，升 41 點。指數由10 月 14 日高點 23,667 跌至 10 月 29 日 22881 見底。11 月 1 日 大升可視為 10 月 29 日大跌市後的後抽。

今日好淡爭持，雙方留力。感覺是好友已成功把恆指推回上支持位 23,650上（下降通道頂），不急於進攻浪費彈藥；另一方面，淡友可能覺得今個星期壞消息將會多的是，也無須急在一時。

現時大市動力是有，但不強（DMI 趨平）。惟大戶資金也多，股市動力隨時回來，但看一兩天不能作凖。

不排除恆指試衝 10 月高位 23,867 後才回抽補回裂口（10月 29－30 日 裂口23,222 － 23,366）。

10 月 24 日 談 569 中國自動化，當時價位 $5.92。該股今日起動，收 $6.39，升 $0.30 （近5%），挑戰 10 月 高位 $6.40。看 569 的走勢，過去一年 569 曾經 2 次試衝 $6.50 關口失敗（31/12/2009 及 22/4/2010（第二天跌回 $6.50 之下））。六月開始，一浪高於一浪 $5.75（21/6）；$5.87（11/8）； $6.40 （4/10），現可搏衝關成功，可上望 $6.80 (4.79 + [(6.40 - 4.79) x 1.236]) 及 $7.20 (4.79 + [(6.40 - 4.79) x 1.5])。觀測爆升形態是我的新嘗試，有待多點實例實支持。

135 昆侖能源，跌了多天，今日才重拾升軌，料未有運行，暫時只宜觀察，直到返回 $10.4 以上，才有機會繼續攀升。

張化橋的《投行分析師的叛逆宣言》

本來後市看淡，但大市高開 23,336.82，好友仗著大陸十月份的採購經理指數（PMI）升至 54。7（九月 53。8）反攻成功。尾段更發力狂升，全日大升 556.62 點，報 23,652.94，成交 910.51 億。期指以 23,636 收市，大升 663 點。

11月大戶加權平均開倉水平為 23,372，所以必須要把指數推高到這個水平以上，才能從淡有奪回主動權。今日大升亦能了解。

技術上來說，恆指動力有增強跡象，明天續升也不太困難。

今日參加由張化橋、溫天納及黃元山主講的「2011年中港股市前瞻」講座。該講座亦為張化橋新書《投行分析師的叛逆宣言》發布會。 張氏為資深分析員，亦是投行的高層，對於市場經濟環節的互動和投資常犯的錯誤，有深刻的了解。關於選股投資也有獨到的一套。他的新書我當然補回錯過。

張氏認為分析模型做出準確的預測並不管用，所以甚麼目標價、下季GDP增長、甚麼時候加息、等等，是不可能準確的。我們需要的是大體上知道，比如說，明年中國的成長還是很高，是否 8.5%、8.75%、9%，根本無關重要。因為 8.5 或者 8.75% 補回影響你的投資行業的決定。同理，你只需知道明年的通脹高或低，就可以了。張氏主張買中型的公司，市值30億以上，才合算，太細的公司，資本少、效率不夠高，很難發展。大藍籌則難以高速增長。

十一月策略

大市低開 23,177.69，早上曾一度下跌至 22,880.32，中午回升，全日仍跌 114.54 點，收市首於支持位 23,042 上，報 23,096.32，成交 1359.27 億，其中 490 多億為今天上牌的 AIA。期指以 22,973 收市，跌 139 點，破支持位 23,010，現時後市看淡。

恆指形態像 8 月中整固時，由於資金充裕，後抽較為轉折。惟始終利淡因素較多 － 美國中期選舉民主黨處於劣勢及QE2（第二輪量花寬鬆政策）的規模較市場期望細，所以較為看淡理所當然。

11 月預料市勢較弱，可能有強後抽整固，月中後抽完成後再升。如是者，恆指支持位如下：

23042 （23867 －［（23867 － 20372）x 0.236］）
22532（23867 －［（23867 － 20372）x 0382］）
22120（23867 －［（23867 － 20372）x 0.5］）
21707（23867 －［（23867 － 20372）x 0.618］）

（注意：若跌破 21707，牛升浪可能轉勢）

又或者，強勢不改（或美國有好消息而美金弱勢又不肯改），於 23,000 區間橫行一段世間又再展升浪。由於估計升浪出現於月中，月底前突破 25,000 的機率較底 (升浪的阻力為 23,867 及 24,691）。

11 月的策略仍以連環扣為主線，由於方向未定，做遠價外的扣。連環扣可以於 21,800 以下和 25,000以上做。雖然回報較少，以保守為原則，並配合勒束策略加強獲利能力。

十月成績

今天期結，大市高開 23,290.54，曾一度下跌至 23,136.97，中午回升，全日升 46.28 點，收報 23,210.86，成交回順至 760.55 億。期指以 23,200 間結算。

恆指形態像 8 月中整固時，稍有不同可能是現在資金充裕，有機會很快後抽完成在升。

10 月份事實做得不好，由於升勢太急，恐怕 short call 入價回損失嚴重，所以多做了「彩雲追月」（但未有足夠對衝），也「壯士斷臂」（平了7只 call），期權七式，全數運用，幸而「彩雲追月」令「壯士斷臂」變成「壯士放手」（卻賺少了近 $20,000）。如果冷靜點看圖，便知 23,828 為長線大阻力位（以金融風暴以來低點上升浪的 0.618），實不易衝破。

我也明白簡單是美。越做多來救倉（其實倉還未需要救），就越難處理，結果現在還有3只put，4只call 未平（MTM 虧損 $60,000）需要大市上落波幅，入價後才平。

10 月模擬期權倉利潤 $33,500，以最高按金 580,000 計，回報率只有 5.8％。平均按金為 $250,000。

模擬股票方面做了大換血，賣掉陳年死股，換入充滿活力得新貴。

買入：
3000 股 13 和黃 @ 60.35 （今收 76.55）＋46,950 (10月(未實現)利潤為 $18,850)
18,000 股 998 中信銀行 @ 5.277 （已賣掉 10,000 股，明天可能清倉）(5.60) +2,584 (8,000 股計)
30,000 股 806 惠理集團 @ 5.86 （5.83) ； －900
12,000 股 135 昆侖能源 @ 10.47 (10.02)； －5,400
10,000 股 751 創維數碼 @4.76 (4.44)；－3,200
20,000 股 1683 國際煤機 @ 6.724 (6.60)；－2,480
1000 股 330 思捷環球 @ 44.4 (42.60) ； －1,800
(未實現) +35,754

賣出
20,000 股 1398 工商銀行 －賣入$5.85，賣出 6.20，利潤 (net，下同) $6,200。
10,000 股 998 賣出 5.6, 賺 8730，利潤 $3,230。

長期倉（持倉不公開） $500,000 升到 $590,000。牛市威力，不同凡響。

走寶：289，175，405。買不到或沒有買。11 月若調整，伺機吸納。

11 月繼續逢低吸納 806。

策略：還有送走沒用的 5 匯豐。

大市走勢 27 October 2010

今天大市略為低開 23,543.73，上午 11 點後突然急速向下，全日跌 436.66 點，收報 23,164.58，成交回升至 987.13 億。由於上週到整體下跌，超買的壓力減低，急速下跌似是因期指結算大戶要推低指數獲利（減低損失）。指數趨近第一個支持位 23,042 （即有8月31日起 20,372 到10月14日的升浪頂部 23,867下跌的 0.236；＝ 23867 － ［（23867－20372）x 0.236］）。

期指跌 510 點，報 23,090 點。相應的支持位為 23029 （＝ 23,897 － ［ （23,897 － 20,222）x 0.236］）。

如果確定今天是升浪後抽的開始，跌破 23,042 後，應下試 22,562。大支持位於 22,100 及 21,700。若然跌破 21,700，這一牛市升浪告終。

但目前來說，沒有重大負面消息令牛市升浪結束，所以理性地估計應是（1）因期指結算，大戶推低指數，期結之後，有機會重拾升軌；或（2）由於 10 月升勢過急，有猛烈後抽，估計後抽可回跌至 22,100 才回升。

美金正回升（現時對歐羅升至 1.3779），以（2）的可能性較高。歐美股市調整中。

1683 國際煤機

大市反覆向下，跌 26.67 點，收報 23,601.24，成交微跌至 833.10 億。由於上週到整體下跌，超買的壓力減低，需要大幅回調的風險亦減低。期指跌 66 點，報 23,666 點。

小時圖最近浪高低點 23,825 和 23477，期高位 0618 位 23,610，今天收市在支持位上。 但技術上，市勢轉弱，小時圖 STC ％K跌穿 ％D線並向下移，雖然最後兩小時幅度收窄，RSI 亦趨升，但仍低於 50。現時弱勢未被完全扭轉，爭持局。

1683 國際煤機：該集團為國內領先的井下長壁煤炭採設備之設計和製造商、中國最大長壁採煤機和掘進機之供應商。主要開採系統的四件核心設備為掘進機、採煤機、刮板輸送機及液壓支架。10 月 13 日，大股東配售約 1.75 億舊股，每股配售價 $6.7－$6.9，較當時市價 $7.15 低 3.5－6.3％，套現 12 億元。14日股價馬上插水，開市 $6.7，之後幾天插到 $6.08，然後回升。長期而言，採煤設備潛力極大。技術上，股價開市進入另一浪升勢，根據筆者「好刀應接」的道理，我在 $6.7+ 左右入貨。今天收 $6.81。

大市走勢 25 October 2010

今天先升後跌，大市些微高開 23,551.14，中段升至 23,781，尾段回吐至 236,21.91，全日升 110.37 點，成交 856.98 億（較上週五 840 億略多），成交不過不失。技術上，由於上週整體下跌，已把超買的壓力減低不少，但技術指標還未回復強勢。期指升222 點，報 23,707。

事實上，由於過去數週，差不多只升不跌，感覺上升勢有點虛。《信報》今日分析如下，就我的感覺以數據來支持：

近日有讀者來信詢問市寬與大市及恒指的關係。我們以往已多次指出，信研所指的大市是全數近一千四百隻港股，而信研所用的市寬則是統計所有港股短、中及長線 表現的指標，並非用以量度恒指表現。我們認為，只有四十五隻成分股的恒指不能反映整體市況；舉一個例子，目前恒指的3天線仍遠高於其18天線，但大市已有 超過四成港股的3天線低於其18天線，而且過去一個月轉弱的股份數目不斷增加，顯示短線而言，市底比恒指弱得多，我們亦相信恒指快將跟隨大市 （市寬）回調。

反過來說，看恆指週線圖，指數已升至金融風暴以來的主要阻力位 23,828，即 2/11/2007 的高點和31/10/2008的低點的 0.618（如圖），理論上應有調整。

569 中国自动化

评估 3898，580 和 569。

3898 实力最劲-中国南车的子公司。唯主要股东是大户如 J P Morgan，股票货源较少，而且估值高，预期p/e 达 25x 以上。而且 3898 现在下降中，暂时不宜沾手。

580 有中国北车做策略股东，但 580 新上市，未有往绩供参考。但如果相信中国铁路政策持续发展，买入长期持有料无大碍。但没有股价历史的公司我不感兴趣。

569 是一家具规模的铁路讯号系统制造商，并于今年8月成为恒指综合指数成份股（註：不是恒生指数），有一定的实力。预期p/e 只有 18.5 倍，较 3898 便宜，应已考虑到 569 没有 3898 的后台。569 上星期开始下跌，跌至今个星期一$5.66后回升，在 5.8 区间有支持 （$5.8 为黄金分割 0.382的支持位）。星期五收报 $5.92。而技术上有转强之势，短线有高值搏率。如果明天仍强，料有力上冲 $6 元以上，并挑战上浪高位 $6.4。以 $5.66 为止蚀。

恒指期货 22 October 2010

恒指期货22日裂口低开，慢慢上升至中午，下午又开始下跌，收市跌破支持浪支持位 23,510。以20-22 日的小浪（笔者不是波浪理论专家，所以不懂数浪），用黄金分割，浪顶23,768 与浪底 23,350 的0.618 为23,510。当天期指跌破 23,510，收 23,485，显示升势已转弱，星期一应看淡，下试 23,350，即下一个支持位。如果下周次支持失守，下一站应先保回裂口 22,717 （10月5日的裂口）。

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（详细请参考上图，如看不清楚，可按图将之放大）

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理论上虽然预示调整并补回裂口，唯过去几天波幅趋平，而大市始终强，如果动力不减（例如RSI 长期处於高位的压力减低而指数不显著下跌)，料有可能不需补回所有裂口便再拾升轨。

806 惠理集團 －好刀應接

今天先跌後升，開市 23,736.79，初段升但慢慢跌至 2345083，下午回升，尾段急升到 23768，隨後回吐，收 23,649.48，全日升 92.98 點，成交跌至 940.01 億。升市未有大成交配合，升勢難久。期指升 114 點，收報 23,668 點。

昨天10月份期貨未平倉和約大幅減少 11,303張（24.6％），報 34,683 張，顯示大戶積極平倉計數，後市離頂不遠了。如果明天好友不把指數推高至 24,000，很可能把「大動作」留待下月。傾向指數在 23,100－24,100 之間上落。

歐美股市現升，歐羅對美元現報 1.3987，美元弱勢似未有改變。

806 惠理集團 是謝青海為首的資產管理公司。惠理由謝氏及業維義於1993年創立，往績極佳。2007上市。現時謝氏還是主席及聯席投資總監，業氏則「退居」非執行名譽主席。惠理管理 57 億美元資產，2010 年度首半年管理費收入 1.49 億港元（下同） （2009 半年 9,820 萬）。純利 9,160 萬，較去年同期的 1.161 億跌 211％。純利跌主要由於未實現利潤 360 萬，遠低於去年的 5790 萬。

10 月 15 日， 806 以 $5.68 配股籌 78 億，主要用作投資中國的新基金的種子基金。配股價較當時現價有近 9％ 折讓。復牌股價急跌至 $5.76 （14 日收 $6.50）。配股急跌，如利刀高墮。我當天以 $5.86－5.88 之間「接刀」，皆因這是把好刀。806 果然是強者，今天已升至 $6.05。如明天續升，將返回上升軌之上，平均線繼續展開「五線開花」局，利好。

806 非爆升類，是較穩健、優質的價值股。

強勢仍在

今天收雖然有頗大的波幅，但由於勢強，不敢貿然拆掉馬鞍。只是在不太好的價位平掉2只put，拿了一點利潤。明天繼續慢慢平倉，見步行步。

恆指今天低開 23,423.82，慢慢回升，收 23,556.50，全日只跌 207.23 點，成交回升至 1179.51 億。成交回升，強勢未衰，牛三果然是牛三，對壞消息反應不大。期指跌 256 點，見 23,554。

歐洲現時小升，FTSE 100 升 3 點 （006％），美指 Dow Jones Industrials 剛升過1％。

歐羅對美元昨天跌破9月13日以來的上升軌，今天開市反彈，現報 1.3975 美元對一歐羅。美元轉強還未有突破，暗示股市強勢仍在。

黃金升 US$10+，報 US$1,343。

下星期期指結算，料波幅會略低，現時很難說是向上或者向下，估計在上下兩個支持之間 23,097 （第一個裂口）及 24,063 （＝[23,035.57 + (23,866.87 - 23,035.57) x 1.236])（不排除短期勢令形態乖離此點數多少）。

把操作簡單化

今天理髮，發現我的髮型師 Willy 居然是觀市高手，告訴我今日大市有異樣，升市不尋常。他說沈大師也是他的客，並笑他怎麼術數指出9月、10月必跌，個個月都喊跌，查實自己無貨。Willy 果然是高人。

自己的盤越趨複雜，難以管理，因 24000 short call 的連環扣差點入價，對沖不夠，令我今個月進退失據，做了太多馬鞍及勒束來保持盤的利潤，但機關算盡，弄巧反拙。明天要一次過清除多餘的 outstanding positions，重新部處。

恆指今天高開 23,551.31，尾段爆升，收 23,763.73，全日升 294.35 點，未能突破10月高點 22,867 ，成交跌至 847.94 億。成交一天低於一天，顯示升勢有點虛。指數最高見 23,768.09（已低於前收市）。期指跌 322 點，見 23,810。

晚上人民銀行宣佈明天（20日）起上調金融機構人民幣存款基凖利率 25 點子，由現時的 2.25％ 提高至 2.5％。一年期存款基凖利率亦由 5.31 升至 5.56％（升25 點子）。

估計加息對股市有負面影響，明天趨跌。鑒於這兩個星期升勢過急過猛（乖離理論形態），如果展開後抽，力量可能相當驚人。首先補回第一個未補回的裂口 23,094（23,471 算補回了）， 若然失首，下試 22,734，跟著 22,439。23,094 亦近黃金分割 0.236x (23,042)。如果跌破 21,707 （0.618x）則有可能轉勢。

歐洲股市略為偏軟，但現時未有大跌之勢。Dow Jones Industrials 開市跌超過一百點，現在慢慢上升，跌 86 點。

歐羅對美元跌破9月13日以來的上升軌，現報 1.3819 美元對一歐羅。美元轉強，亦預示這一浪升市快告終了。

大市走勢 18 October 2010 及 904 中國綠色食品

恆指今收 23,469.38，跌 288.25 點，並已接近全日低位收市，成交跌但仍有 983.21 億，不算低。指數最高見 23,716.48（已低於前收市），最低則見 23,467.45。期指跌 247 點，見 23,448。升了多天，稍為回吐，實屬正常。

連續兩天跌，補回第一個裂口 23,472，短期阻力位於上升通道 23,375 附近，下一個阻力在往下一個裂口 22,863。9RSI 已低於 50，料後市反覆。

小時線圖顯示 9RSI 亦低於 50，而 5 RSI （28）趨於超賣。明天可能有回抽，始終成交大，熱錢多，不能太淡。

904 中國綠色食品，8 月 27 日 因延遲公佈業績給拋售，一天内由 $8.4 跌到最低點 $4.84，收市 $5.54。其後續漸回升至10 月 11 日高點 $8.68，然後股價回吐，但股價企穩支持位 $7.77 （黃金分割 8.68 - [(8.68-4.84) x 0.236]）以上。今天收市 $7.99，似乎已調整完成，短期上升力量看似不俗，有值搏率。

3898 南車時代仍在觀察名單中。3898 潛力極大，但現時股價處於短期弱勢中，靜待價位到底才吸納。稍候另文探討。

王者神技

恆指今收 23,757.63，跌 94.54 點，成交仍有 1,233.43 億。指數最高見 23,862.54，跟昨天相差無幾，最低則見 23,733.79。期指跌 136 點，見 23,738。昨天爆升，今天略作調整，實屬正常，無甚微言大義。

最重要的是，那些熱錢何時離去，那時候恆指將見頗大的調整。期指大師梁業豪說，港股如欲正式回落調整，必須先得到內地大戶的支持。但他們早已計劃好於市況升至極度偏高的水平，令淡友散戶被夾死後，才入市將市況推低。

今天國企指數期貨仍升，技術指標趨強。恆指期貨指數，由於今天下跌，技術上上升動力趨平。但是否預示調整的開始，言之尚早。其實期指 9RSI 近半年重未長期處於 80 超過一天以上，而 18RSI 更大多處於中線以上，最近才略升近 75。這樣的佈局下，怎能說是超買？

如參考終極波動指數（Ultimate Oscillator），昨天 ULT(7, 14, 28) 才超越 70 的超買線，今天下跌，波動指數馬上些微回調到 70 以下。

要確定回調，必須突破阻力位 9RSI 77 （今天 9RSI 76.89) 並穿破 18RSI (73.32) 及 中線（50）。必須注意的，縱使 9RSI 跌破所有這些界限，仍不能斷定是大幅度的後抽或者是短期幾天的調整。

趨勢王者，再顯神技。除了買建行牛証，大賺一筆外，在 769（中國稀土） 一役中，盡現王者本色。

769 炒了一排，股價已由 $2 升到 $3 以上。幾天前後抽，$3.1 大手入 ，五天後升到 $4.81。昨天 769 突然停牌宣佈供股，今天復牌大跌到 $4.09，再入，收市 $4.22。

這些錢我賺不了。炒作稀土不是我杯茶，最離譜是炒錯行業，769 是稀土（及產品）的提煉（製造）商，不是稀土出產商。稀土越貴，對公司越不利。炒 769 必須要知所進退，而且清楚何時浪退。

週末會做點功課，看一看一些潛力的股票。

修正策略

跟昨天一樣，大市尾段狂升，恆指今收 23,852.17，升 394.48 點，成交升至 1,385.33 億，創新紀錄。指數最高亦只見 23,866.87，最低則見 23,685.26。期指升 293 點，達 23,874。狂潮再現，22,800 的巨熊倒下！

大市越升越強，完全無回吐的意圖。9RSI 達 88.45，相當高（一般解讀為超買，但由於在強升勢時，9RSI 可一段時期在 80 以上，這也可以不稱這情況為超買）。連同 18RSI 都超越 80 則甚為罕見。9 月以來，9RSI 從未低於 50。現在上升軌到未跌破，RSI 連續多天停留在 80 以上，動力非常強，續升力不能低估，當然，理想是明天略為回抽，釋放一下這兩天爆升的高壓。有一點清楚的就是，一天 9RSI 未返回支持線 84 一下，未能確應轉勢後抽。

由於日本等先進國齊量化寬鬆，熱錢處處，加上施政報告「逼」大陸富豪炒股（投資移民不可買樓，只可買金融產品），令股市火上加油，一發難收。所以指數有點乖離理論的形態。

我需要修正連環扣的策略。24,000/24,800 的 short/long call 扣，明天壯士斷臂，幸而一早已彩雲追月（buy 23,200 call 作對沖），把虧損減至最低。除了在大牛不應太早（勢未形成前）做 sell call，我的對沖也做得不夠完美，應多做一個 call。由於少了一個call，現在平倉，仍有虧損。call 扣由 $20,000 盈利變成 $20,000 虧損，實令人不快。在月中，還有時間修正。市況波動勢，可多做馬鞍策略。

正股成績還好，買了 998 中信銀行、135 昆侖能源、330 思捷。現有的 13 和黃、5 匯豐 、2778 冠軍房地產基金 及 1398 工行續升。1766 中國南車 今天爆升，先賣了 10,000 股 @ $7.78，盈利 $25,800。

待市況定下來，會入 189 東岳、067 旭光、3898 南車時代。135 穩站支持位上（$10.48），惟未見由爆升力，如果升勢形成，可加碼。

我的「新貴」股票倉漸漸形成。

狂潮湧起、北車狂刀

大市尾段狂升，恆指今收 23,457.69，升 335.99 點，成交升至 1,092.43 億，指數最高亦只見 23,471.66，最低則見 23,035.57。期指更勁，升 456 點，達 23,554！狂潮湧現，不知多少「巨熊」倒下！

今天早上特首讀施政報告，股市馬上回吐，但下午大市反彈，微跌一天立刻大上，匪夷所思。9RSI 進而升至 85.72，極度超買，但動力頑強，就是錢多，不跌就是不跌。

一說施政報告禁止投資移民買香港物業，熱錢湧入股票市場，恆指趁勢狂升，好不嚇人，是真是假，無從稽考。

上証國慶後繼續升勢，今天收報 2,861.36，微升 19.95 點，成交衝破 2,200 億，有點超現實得感覺。

問題來了 － 股市不可能只升不跌的，但幾時跌？這是不可知的。跟據期貨大師梁業豪以波浪理論推斷，他預計的 5 浪上升目標 23,440 和 23,479 已達，自 8 月 31 日低位 20,222 起的升浪，可能於 23,598 附近見頂，隨後的是三個短浪調整，下一個目標 24,136。波浪理論有一定的指導性 (indicative power)，但所有理論都沒有預知性 (predictive power)，所以沒有提供發生的時間。指數有可能因熱錢太多，短期乖離理論的目標。最終，回調必來臨，我們需耐心等候。

昨天說過，鐵路基建，兩分天下，南車集團有上市的 1766 中國南車 及 子公司 3898 南車時代，兩只股票今天強勢再升。我想除了強勢外，多少有點「影子」效應，因今天晶賽電力電子（560）掛牌，上市價 $1.93，甫一上牌，就升至 $2.56，收報 $2.50。

有說 560 是迷李版的 3898。先撇除業績不談（未有時間詳細讀招股書），查實 560 與 3898 有跟本的不同。3898 是 1766 的子公司；後者持有前者 56.16％ 股權。 560 的主要股東是董事（兼創辦人）項頡（30.4%）。北車集團只佔 5%（北車是 560 的 策略股東，離子公司地位尚遠），而且論規模（以資產計），560 只是 3898 的 14％。所以說 560 是 3898 不是十分恰當。但 560 是不是北車的南車時代不要緊，最重要的是 560 是否有能力供應北車所需的設備，兼且 560 有沒有好的前景。3898 是南車劍首，不知 560 是不是那把北車狂刀？必須先觀察股價走勢多一會。

中國北車股份有限公司（601299）於 2009 年 12 月上海上市。如北車來港掛牌，到時南車、北車香港爭鳴，將又有一番景象。

附註：昨天我談及 3898，居然今天信報分析 3898。

1766 強者再臨

大市收 23,121.70，跌 85.61 點，成交稍跌至 831.40 億，指數最高見 23,254.14，最低見 23,055.61。大脹小回，升了六天都應該休息一下吧。9RSI 稍跌至 80。77，動力雖減弱，未有構成大回吐的壓力。上証國慶後繼續升勢，指數升 34.47 點，收報 2,841.41 ，成交亦破二千億 2,118 億人民幣。中國人肆賭，可見一班（大陸八成成交皆散戶）。

1766 中國南車跌了幾天，昨天喜見回升，今天已重拾升軌，強勢再現。當然上升動力仍有待強化（如今日成交量略嫌不夠勁），但從基本面分析，公司的規模，業務得天獨厚，別人難以競爭，都是我看好的因素。所謂「南車劍首，北車狂刀」（一笑），南車、北車，兩分天下，普天之下，誰能在中國與之爭雄？惟最重要的是南車邊際利潤的改善，由0七年的2.3％增至去年的6.3％！

為甚麼一年前我覺得南車＄5.5貴，現在＄7.2不貴？

黃國英說過一句話，大體已說明一切，大意如下：五年前，有人用一千萬聘請我，我馬上答應，現在用一千萬請我，我不動心。因為我現在的價值已不止值一千萬了。

1766 有加子公司 3898 南車時代，規模只有 1766 的十分一，但盈利能力比亞媽更強，所以，市場也投了 3898 信心一票。南車時代的股價升得比 1766 更勁。詳細容後再談。

大市走勢 11 October 2010 (及 517 中遠國際）

大市收 23,027.31，升 263.13 點，成交微升至 952.14 億，指數最高見 23,302.29，最低見 23,151.62。大市超買程度再高一點，9RSI 近 87，動力似還在。上証國慶後開繼續升勢 2,806.94 指數升 68.2，收報 2,738.74，成交近 2,535 億人民幣。股市進入超現實的境界。現在歐美市場微升。

雖然大超買，根據波浪理論，此次浪頂理論上可達 24136，我不懂波浪理論，不明白為甚麼可能是 3 浪......但不能不信越升越有。

1766 及其亞仔南車時代（3898）好像重拾升軌，只看你有沒有信心現價買入。

今天繼續送舊迎新，賣了 3377 遠洋地產，買入 998 中信銀行。405 越秀房地產信託基金，買不到，明天再試。

3377 技術弱，暫時無運行。但如果持有 3377 不想止蝕，可以用 517 中遠國際做對沖，也許有用。517 持有近 17% 3377。國家規定，央企（517 為其一）要退出房地產市場。517 必須在一年内出售所持有的 3377 股份。517 的造船、船舶燃料業務利潤低，不及 3377 對盈利的貢獻。3377 是貴重資產 （以今天收市價計，值 46 億）。517 股價過去幾天跟大市一同亢奮，今天股價回復到較合理的水平（今收$4.92），已有一定的吸引力。

今日有不少強股回吐，意味升市將盡？拭目以待。

太多熱錢，只有做馬鞍或勒束操作，直至大市方向（後抽）形成。

本月操作

大市已非常接近高位，是時候敲定後抽的操作了。估頂難，操作須在跌勢形成後才做，並需制定如果大市續升不回調的策略。

上星期五恆指的表現相當沉重，市況先低後高而且，下午淡友把指數壓下，雖然收市最終升近60點。上升動力趨平，料離頂不遠。惟週線並未超買，動力以由於過去六週有五週上升而趨強，而且美國週五仍升，很難說恆指會否於短期回吐。

假設 23,094 為頂，若然後抽，料將介乎 21,411 及 22,055 之間。可視 50 天線（21,506）為強支持，如跌破要重新部處。

當後抽見低後，追入強趨勢股。牛市先升大股，如 13 和黃，估計最多回吐至 $67 區間；19 太古 A 則再 $100 附近有支持。

期權方面，繼續心隨浪逐，今個星期如後抽，可在回吐前，追沽 24,000 或以上的 call，待回吐完成後，沽 21400 或一下的 put。

如果大市續升，要在 23,000 加 call，對沖 24,000 和以上沽了的 call。

中間繼續已勒束式作操作對沖（平掉現時入價（有錢賺）的勒束，並下調或上調入市的指數價位做新的勒束或馬鞍）。

330 思捷環球 - 敗中求勝

大市收 22,944.18，升 59.86 點，成交微升至 865.84 億，指數最高見 23,093.77， 未能破一年高點 23,100，最低見 22,861.15。大市超買程度再高一點，9RSI 達 83.44，動力亦似開始減弱，升勢接近尾聲了。上証國慶後開紅盤，指數升 83.09，收報 2,738.74，講原因國內專家口水甚多，不理也無損失。現在歐美市場走勢僅一般。

除了 179 外，330 思捷環球曾亦風光一時。2007 年乘歐元踏上高峰，股價升上 $130.52。後來金融風暴，歐洲市場萎縮，邢李原賣盤淡出思捷，330 股價亦跌至 $24.80（10/2008）。2009年12月，思捷以 $38.8 億向華潤創業（291）全購合營公司，全資在國內獨家銷售 Esprit 及 Red Earth 品牌的產品。

330 動向最近開始有人留意，股價亦由九月十日低點 $39.70 爬升到今天收市 $44.80，技術走勢趨佳，動力不俗，有力挑戰八月高位 $49.80（八月曾試衝此位不成功），如能衝破，則確認升浪。假如業務重新起步，在國內大展鴻圖，重上一年高位（$63.50）非不可能。當然零售加時裝業務風險不低，成功與否仍是未知之數，但現價已突破下降軌，有一定值搏率。嚴定 $39.70 止蝕，敗中求勝。

大市升無可升、和黃「五線開花」

大市收 22,884.32，升 3.91 點，成交降至 802.62 億，指數最高亦只見 22,996.73， 未能突破昨天高點 23,006.20，最低見 22,824.05，幅度不闊。大市超買程度，以9RSI看，已超越八月九日及九月二十七日，動力亦似開始減弱。今天還是高開低收格局，收市前短分鐘圖呈現反彈，惟力量未見強橫。大市其實已升無可升，應要後抽減低（釋放）壓力，有利第四季續升。月中不能不回了。

單做淡有風險，勒束式期權策略對於已做的連環扣不單有對沖作用，還能增加收益，一舉兩得。

13 和黃強不可擋，月前基本面改善；八月六日，大陽燭開始升勢。九月三日，黃金交叉。唯一未衝破250 天平均線的 100 天線（$55.03）今天超越 250 天線（$54.90），展開「五線開花」局，若明天仍升，確定第四季強升勢（期實明天較難升，如果動力、升勢未改已可）。

日美泵水、金股不死 及 179 徳昌電機

大市收 22,880.41，升 241.27 點，成交增至 1,047.95 億，大市最高亦只見 23,006.20（連殺 3 隻熊 －淡友投降未？），指數最低見 22,872.42，大市雖然超買，並是八月九日及九月二十七日以來最超買的時候，但觀今次跟八月不同的是現在動力仍向上！而九月二十七日，是孤島十字星。

另外，上週週線呈現十字星，今週如升，確應強勢延續。如無意外，週線應升。日本搶先泵水，預料美國死跟，推出QE2，鬥印鈔票，黃金升至三十年高位（12月份 Comex 期金曾升至 $1,351）。歐美日今天仍不差，明天恆指再升似非難事。

179 徳昌電機於5月公布今年3月底止全年業績，純利 US$ 75. 512 million （美元、下同），按年大幅上升 28 倍，每股基本盈利 2.06 美仙，期內營業額 1.74 billion，跌 5%，營業溢利 110 million，毛利率由 23.3% 升至 27.7%, 扣除重組費用及資產減值，營業溢利達 136 million，升逾１倍。

我喜歡實業股派息，因為那表示盈利是真的。179 末期息每股 0.64 美仙（約 5 港仙），年息計 2.3%。

2009 年 179 走出金融風暴的陰影，重新上路。原材料（銅、鉛、鋼 等）上升的壓力還未過去，但徳昌轉攻内需，在廣西開廠，貼近國內工業客戶。主要車厰位於西南地區，徳昌在廣西設廠，有策略意義。市場預測 179 純利增長每年達 39%。當然內需概念虛，要業績支持才能作實，以現價計，預期 P/E 18.6x，亦不算超值（畢竟已升了七天）。

技術上 179 股價突破下降軌，連升七天，有點累吧，亦已相當超買，隨時後抽。如果後抽，股價守在 $3.88 上，則值得買入。或者，股勢超強，就是不跌，如果穩站 $4.41 以上，亦有利中線。

由於此乃翻身股，需要謹慎點。

送舊迎新 － 同場加映 8046 恆芯中國

大市收 22,639.14，升 20.48 點，成交只有 796.87 億，大市最高亦只見 22,670.81，頭段淡友略有反攻把指數拉下至 22,504.05。大市雖然超買，淡友未有發動全面攻勢，今天微升，歐美日今天皆好，明天似能再升。

日本減息至 0％ 並泵水 5 萬億日圓（US$ 600 億）。渡邊太太更有藉口大炒外匯了。幾近肯定，夠多水的經濟是不會衰退的，惟 5 萬億日圓對一個 400 萬億的經濟體好像杯水車薪。日經平均指數升 137.70 收 9,518.76。英國富時（FTSE）100，現時升 40.25，報 2,741.27。美國開市 Dow Jones 升 75.23 至 10,826.50。

期指大師梁業豪說縱然大市嚴重超買，價位會上升一排，直到淡友投降。那樣唯有繼續弄潮觀浪。

開始把持有的「爛股」賣掉，以迎接我的「新貴」。

喜見天然氣股有買盤 －135 爆升近6％，突破九月高位 $10.48。看此股的動力仍未盡，還看今後兩天能否把股價保持在 $10.48 之上。

網友不乏揀股高手，今天談及 8046 恆芯中國。8 字頭（創業版）的股票我從不沾手，因多是爛股。8046 好像有點「描頭」，讓我研究一下，才下定論。說不定 8046 成為新貴。

心隨浪逐

大市收 22,618.66，升 2601.49 點，成交高達 960.33 億，大市曾見 22,734.88，尾段淡友反攻，曾把指數壓下至 22,542.36。由於淡友未能把指數大幅壓低，大市雖然超買，但動力還高，仍能再升。惟市勢升得越急，後抽的幅度將很驚人。執筆時歐美市場些微下跌。

今個月做連環扣，心隨浪逐。浪頂 sell call，浪低 sell put。浪起浪落作弄潮兒，買賣 call put。

135 再小升 $0.14，收報 $10.16。今天高開低收，稍欠上升動力。技術上雖似另一升浪，還需看能否一股作氣衝破上個浪高位 $10.48。

179 徳昌電機原本是死股一隻，由2000年開始，從高位 $19.25 跌至接近 $1，股王變老鼠。今年逐步走出金融海嘯的陰影，業績大幅改善，曾高見 $5.30，但後來又跌至 $3.3 附近。估計往後業績因大陸需求而將不斷改善，有利股價趨升。179 突破下降軌，上升動力不低，現在稍為超買，今天收市價 $4.25 似近今浪的頂部，可待回調時從基本分析層面考慮是否值得吸納。

View of The Day: 135 昆侖能源

上星期終於報了黃國英的「環球投資實戰課程」。坊間對他的口碑佳，而我聽過他的投資哲學，也覺得他有料到。

很久沒留意個股了。九月三號提及 175 吉利汽車， 13 和記黃埔 及 135 昆侖能源，我認為是強者。

當天的收市價分別為:
$2.81，$60.95 及 $9.90。

九月三十日，三股的收市價分別為：
$3.85, $72.40 及 $10.02

升幅：
37%，18.7% 及 1.2%

三只股之中，175 及 13 已相當超買，雖然有價值，但現價不便宜，不宜高追。135 還未爆升，有很多理由，此刻筆者覺得 135 可以入。

（一）135 的母公司中石油集團持有昆侖 （前身為中油香港）57％ 股權。作為中石油發展天然氣業務的子公司，昆侖將步入高增長期，盈利潛力高。

（二）技術上，135 似進入另一浪上升，如升破 $10.48（九月高位），有可能突破橫行格局。

現價買入，跌破支持位 $9.50 止蝕。

牛三體驗 及 九月成績表

大市收 22,341.17，升 231.22 點，成交較低有 701.08 億。市況難料，大市超買後抽一天，期指結算日，好倉大戶竟推高大市，牛三威力，只升不跌，大開眼界。以為星期一恆指收見孤島十字星，九月高位22,407 幾近肯定，點知一山還有一山高，今天高位達 22,439.19。超買回吐壓力因昨天的下跌而舒緩，今天居然立刻升。不能估頂，又上一課。現在強勢還在，估計十月傾向利好，可在大支持位下做連環扣（21,000下），如跌破21,300位，可以轉做淡倉。

九月模疑倉成績塵埃落定：

$300,000 期權倉，賺 $33,000（還有一個 put 未平倉，所以可能多亦可能少些），11％。

3,000 股和黃（13）$60.35（包括所有費用）買入（總數 $181,050），現價 $70.25（$210,750），回報 16.4％（mark to market 盈利 $29,700）。該股有點超買，但動力仍在，可以繼續持有。

大市走勢 28 September 2010

大市收 22,109.95，跌 230.89 點，成交較昨天略低但還有 789.27 億。一如所料，大市超買，隨時後抽，而且趨近期指結算日（明天 29/9），大戶推低大市。昨天恆指收見孤島十字星，今天下跌，確定九月 22,407 點見頂。只要指數穩站 22,000 及 21,800 支持位之上，上升形態未變。九月出現三個裂口(2/9, 13/9 及 27/9)，現在動力轉弱，雖超買回吐壓力因今天的下跌而稍作舒緩（9RSI 退回差微低於 70 水平），此浪見頂之後預料稍作調整（補回）難免。

現在應平掉手上的 call。是否做 put 則自己判斷吧！

大市走勢 27 September 2010

大市收 22,340.84，升 221.41 點，成交再下一成，有 818.91 億。指數突破 22,229.18 今週高位。 期指依舊高水但已收窄至 20 點，收 22,360， 升 149 點。大市打破去年 11 月開始一浪低於一浪的「宿命」; 即 23,100 (18/11/09）；22,671 （11/1/10）；22,389 （12/4/10）及 20,957 （22/6/10）。八月升至高點 21,806，然後下調，並於 31/8 以孤島十字星結束調整。指數已高破 20,957 及其他阻力位 （下降通道 21,600，八月高位 21,806，期權大倉 22,000），現在正挑戰 22,389 四月高位。

現下降軌以破，黃金交叉又形成，第四季理論上應可升破 24,000（據波浪大師，如果黃金交叉形成於牛市，不可能是陷阱）。惟現在已升到超買區，隨時後抽，雖然成交續高，大戶有可能因期指結算而拉低恆指，但如果穩守 22,000 以上，上升形態則不變，十月繼續向好。歐美現微跌，明天續升有難度。對我來說，最理想是 22,400 以下結束 9 月。

雖然十月大倉未建，要單以支持位開始在 21,000 一下做連環扣了！

巧遇王者

九月二十四日大市收 22,119.43，升 71.12 點，成交較昨天略高，有700.36 億。指數最高未能突破 22,229.18 的今週高位。美國股市星期五，道指升 19,784 （1.86％）收報 10,860.26。 期指則升勢更急，升上 22,211 收市， 高水 91 點。黃金交叉形成，第四季形勢應好。

週六上了黃國英的投資工作坊。黃氏是著名基金經理，練歷非凡，成績驕人，他的投資哲學絕對值得學習。他對圖表派不以為然，認為圖表的構成是個人行為，市場上只要一個人做出大手的買賣動作，便能改變圖形，所以圖表不足以顯示一隻股票的內在價值和趨勢，而他不看圖表。舉例說，他看好星島（1105），大手買入，圖表形成利好的形態，圖表是他自己「畫成」的。但我想，如果不是像他那樣覺得星島有價值的價值投資者買入，圖表怎能形成利好形態？我覺得圖表是有一定的指導性，並相當有效，尤其是看指數，因一個人或少數人的行為不易左右指數的動態。當然某一種形態可能是大戶的陷阱，所以不能單靠圖表作為買賣的凖則，還需要經驗去判別形態的真偽。條條大路通羅馬，黃國英的投資哲學有很高的參考價值，很有興趣讀他的「環球投資實戰課程」。

課堂上巧遇「趨勢王者」子雲兄。王者果然如他自己 blog 上所說是「死o靚仔」（年輕人）一名，傾了一會，發覺他為人謙虛友善而且聰明，對投資有相當的認識和自己的哲學，也有自己的理想。希望日後能和他多作交流。

大市走勢 22 September 2010

大市收 22,047.71，升 45.12 點，雖然升得不多，重要的是站在 22,000 之上，成交較昨天更高，有690.76 億。指數最高曾見 22,229.18（226.59），22,200 熊被宰殺。惟歐洲開市後借勢後抽，升勢迅速收窄。 期指開市升上 22,255 ， 收 22,029，跌 31 點，低水 18 點。50 天平均線（21,114）已超越 250 天線（21,091），黃金交叉形成，第四季形勢大好。

大市已在超買區幾天，後抽難免，甚麼時候跌，跌多少，難肯定，但 21,590 下降通道是第一支持，50 天線是強支持。

大市走勢 21 September 2010

大市收 22,002.25，升 65.91 點，勉強站在 22,000 之上。最高 22,118.58， 期指開市升上 22,133 又來殺熊求道， 22,100 熊一早被宰殺。成交較昨天更低，只有552.44億，大市已進超買區，隨時後抽。50 天平均線（21,076）已相當接近 250 天線（21,088），若然升破，黃金交叉形成，第四季形勢大好，惟大市亦隨時調整，以 50 天平均線為強支持。如果明天及星期五企穩在 22,000 上，將上試 22,389。恆指日線顯示動力還在，但已進入超買，小時線則稍為弱，短期離後抽不遠矣。

現在不宜追 call，不妨在 22,000 點做較長期的 put，搏大市短期調整。

大市走勢 20 September 2010

大市收21,977.34，升 648 點。最高 22,009.10 殺熊求道 22,000 的熊被殺掉。成交略低，只有639.11億（上星期一有 800億），意味強勢不是想像中強，但抽回壓力也可能低。惟升勢不變，還看 21 日能否突破 22,000，上試 22389。如果沒貨在手，不宜高追。

風雲再起時 (17 September 2010)

大市昨天微跌，形成蜻蜓十字星，顯示跌不下去，今天收報 21,970.86 升 279.41 點，成交增加至 788.54 億，成大陽蠋，指數站穩 21,806 之上，幾近肯定升勢已成。22,000 有大期權倉，多少有點阻力，如果升破並企穩其上，向下一站 22,389 出發。雖然形勢大好，無論日線或者小時線皆強，但技術上已進入超買區，個人覺得升了多天，需時消化，再蓄勢再上。

上証微跌 3.78 點，報 2,598.69， 跌破 2,600 關口，似乎有點頹勢，但沒有技術指標做參考，不能作凖。執筆時歐美股市偏軟，有利恆指星期一稍作休息。

今天有點風雲再起的格局，惟有在 22,000 做 call。個人認為由於升勢已成，如果星期一回吐，不妨在調整低位加 22,000 或者 22,200 較長期的 call，我確信離升破 22,200 不遠矣。

畫蛇添足

拆掉馬鞍，對沖費用 $4,600，事後才覺得做馬鞍有點畫蛇添足（短分鐘線保力加通道過去幾天收得很窄，動力又在下降中，難以出現大幅波動），還令今天虧損2,400大元。

今天大市低開 21,694.21，最低跌至 21,525.71，最後收報 21,691.45，穩守 21,600 下跌通道上，下跌通道線變成支持線，恆指較昨天跌 34.19，成交近 700 億，不過不失。上証跳水 50.03 點 (-1.9%)，收 2,602.47，下跌總之理由多多，不談也罷。

今天收市在 21,600 以上，有一定意義，起碼本星期突破下降軌很大機會不是假突破，如果明天續升，有利再形成升勢，唯日線動力減弱，小時線則還好，歐美主要市場現時略偏軟，稍為不利。明天及下星期初是關鍵，原因有二：（1）如確認突破 21,806 八月高位，代表今次升市一浪高於一浪，扭轉去年十一月以來，一浪低於一浪的跌勢；（2）50 天平均線（20,990）趨近 250 天線（21,084），如升穿則形成「黃金交叉」。

大市走勢 15 September 2010

大市高開低收，開市 21,819.95（較昨天升123.91）但收市指升296，報21,725.64。上証跌 36.02，報 2,652.50。除了日本及香港，世界股市都些微下跌（目前為止，歐美跌幅不足1％）。

恆指由於保持升市，儘管微弱，上升勢還在。唯小時線動力下降，短期料有回吐壓力。看美股今天續回軟，明天大市難大升，如果明天恆指下跌回 21,600 以下，表示重返下降通道内，很可能是假升破，估計會把用來對沖的「馬鞍」拆掉（成本相當貴）。

若指數保持收市高於下降通道上，由於日線仍相當強穩，儲蓄動力後應有能力挑戰 21,806（八月高位）及後再衝 22,389（四月高位），另一輪升市展開。值得留意的是突破 21,806 後，仍需過 22,000 一關。

大市走勢 14 September 2010

今天大市收報 21,702.26，升43.91，成交671.31億，不過不失。上証微升0.2點，報2,688.52，始終未能突破 2,700主要關口，明天繼續衝關。恆指技術仍強，試衝 21,806 八月高位。如成功衝關，將展開另一浪升市。由於升勢仍在（所有技術指標顯示升勢，雖然仍稍欠強動力），為了對沖一旦升浪把 22,400 以上的 strangle 收入價内，不能不在 21,800 擺放一個 call，預了一二佰點做 hedging cost。過去十個交易天，有九天升市，形成比較強的底部，在 21,079 （250 天線） 與 20,600（下軌道線） 之間應有大支持，所以在 20,400 以下沽 put，安全較高，期權金可補貼那 21,800 call。

今天歐美股市略低，不知是否預示恆指明天衝關乏力。

大市走勢 13 September 2010

不能不信，技術指標大好，指數續升，今天收21,658，升401 點。如升穿8月高位21,806 點並維持該點之上，大市將展開令一波升浪。今天歐洲市向好，美國開市也延續升勢，看來明天恆指繼續上升。但個人始終覺得市況有點隱憂，事實上經濟不是太理想。今週美國有多項數據公佈，將會是關鍵的一週。

內地房地產「金九銀十」，九月地產商業績不錯，但仍憂中央再度收緊政策。十月如保不失，地產商可望達成全年指標。

大市續漸形成動力，明天開始買 call。

大市走勢 及 3377 遠洋地產

大市今天高開下跌，下午回升，收市低於開市價，最高 21,332.44，收 21,257.39，較昨天升 90.12 點，顯示上升動力還在，但弱。然而週三後第二個交易日上升，恆指繼續企穩平均線上，雖然技術指標仍好，但動力不濟，難望大升。週線連續兩週升，若再看技術指標，預示趨勢仍較強。唯今天日線出現吊頸人，如週一裂口下跌，立刻不利整體形勢，不可不察。

上証先跌後升，微漲6.86，收報2663.21，資金流出房地產，流入醫藥，化工，紡織服裝等。執筆時，歐洲主要市場微跌，美國緊微升。S&P 500 形似頭肩底，如能突破肩線（1,130 上下）將確定升勢 S&P 500 現價 1,107。

3377 遠洋地產 －技術頹勢已成，下跌壓力極大，有機會下試半年低位 $5.06。

大市走勢 及 1766，390，135 及 904

大市今天小升 78 點，收報21,167，令指數穩守平均線上，上升軌未變，但上升力量因 Vodafone 賣中移動（941）而轉弱要重儲動力。歐洲開市形勢大好，料美國也平穩渡過，有利恆指蓄勢。整體形勢未變，上升阻力21,600 及 21,800，下跌支持 21,000。

上証下跌近 39 點 ，收 2,656。跳水原因據說是銀行、房地產等行業被拋售。而 8 月份經濟數據公佈在即，市場預期通脹有上升壓力，行為變得謹慎云云。

1766 中國南車 － 強勢開出。股價已近 $7 但我認為升勢未盡。技術上看上升動力仍猛，而市場看好全球高鐵發展，有利基金大戶支持。

390 中國中鐵 －業績理想，唯技術上，還不能夠爆升，需時醖讓。此時宜多加留意。

135 昆侖能源 －前天好像誤把小時線圖當日線看，作了錯誤的解讀。135 業務步入增長期，現時股價已短期見頂，回吐至$9.8區間可中線吸納。

904 中國綠色食品 －折讓雖大，但所有技術指標皆弱，且日線下跌壓力相當重，現不宜沾手。

大市走勢 及 175 吉利汽車

大圍經濟不佳我知道，但翻炒歐洲債務危機未免太缺乏說服力了。今天葡萄牙賣債不乏買家，美股應能維持不跌。香港受Vodafone 賣中移動（941）吐現關係，大跌 312.93 點 1,188 億成交有五百幾億是這交易上牌所致。撇除這數，成交持平600億左右。恆指已升破所有平均線上，後抽（pullover）不奇。若守21,000關口，估計回吐完成，再升上試 21,600 及 21,800。相反如果我估計錯誤，後抽力度大跌破21,000，就比較難預測了。有一點可以肯定就是有四條趨勢向上的平均線要破，淡友不是一時三刻可以辦到的。

175 吉利汽車 －今天繼續微升1.4％收報$2.85。汽車銷量第三季好轉，有利汽車業。雖然吉利不是龍頭，出品亦未見特出，唯估值合理（p/e 11x），抵消業務上的不足。現價亦可入。

大市走勢 及 13 和記黃埔

恆指連續五個交易日升市。今天收報21,401.79，唯成交582億（低於前三天），不利續升。淡友於21,600－22,000設下強關卡，好友不易突破。同時指數在所有平均線上（但10天線還狹在線群之中未抽頭），又不能過淡。Dow Jones 現在下跌，明天也許能舒緩恆指升勢過急的壓力。更有利做「連環扣」。

Brokers 時興說「升到和黃，大市升到盡了」，可見過去一兩年和黃 (13) 多弱。我想今次不同，13號仔續漸回歸強勢，可以開始儲貨作中線投資。

3377 遠洋地產還未時來運到。

175 吉利過去幾天升勢過急，今天回吐一下，未損強勢，不妨待股價回穩時買入。

135 昆侖能源連跌兩天，要多觀察。

論英雄

甚麼是英雄？英雄是有一定的意思的，英雄不一定是死人（英國戰時首相戰爭英雄邱吉爾 Sir Winston Churchill 活到九十幾歲）也不是任何死人都可以是英雄。例如《國產凌凌漆》 裡被槍斃那個陳局長的兒子，顯然不是英雄。我先不談中國怎樣定義英雄（英、雄是兩樣特質，能成為英雄，必定不賴）。

香港只有矯情小報、小家傳媒（tabloid media），香港人又爭做井底之蛙，平時只看八卦雜誌，關心藝人私事，當然從來不讀歷史（因為怕被白癡朋輩笑「老」，皆因金毛認為一個人只能知道他年紀以內的事。知道秦始皇的事，豈非兩千歲？）不讀歷史，不以史為鑑，不知真正的英雄事蹟，小報矯情，他們亦只能人云亦云，死於非命就等同英烈。

有一齣電影叫 United 93，描述其中一班在911被騎劫的航機，幾個劫機者，個個身上掛著炸彈，乘客最初乖乖坐著，又以電話跟外界聯繫（很熟識的情節吧），最終，他們知道劫機者要把飛機撞向摩天大廈，他們商量一會，互望一眼，'We got to roll!' 一班陌生人，他們跟自己家人摯愛以電話永別，步向機長室。最終93航班在途中墜毀，沒有撞在世貿中心上.........

看看那樣的人民，你會明白甚麼是英雄，誰是超級大國。

強者降臨：175 吉利汽車 及 135 昆侖能源

1-2 Sep 核實利潤＄866。

今天大市續升 103 點，唯未突破 250 天線 21,059 及保力加中軸線（21,000）。晚上美國失業數據付合預期（9.5％），利好週一。如果週一升破250 天線，有力上望 21,670。若突破挑戰八月高位 21,801。

留意 175 吉利汽車 及 135 昆侖能源。

13 和記黃埔 週二喜見早晨十字星，同時MACD 及 STC 確認轉勢，之後連升三天，預料持續升勢，重拾強勢，應繼續吸納。今天收報 $60.95.

九月一日 開張大吉

九月一日 開張大吉。

兩天過來，過夜本金＄60,000，扣除所有cost贏了$540（今天已平所有倉）只有 0.9%。主要由於一個技術錯誤，掉了$1,200。 本應賺2.9%。還有匯豐實在太貴，如果用一通，可多省$700多元，回報更高（4.07%）。

本來想試連環 call 及 put 策略，唯因牛熊証有內在的不公平（跌得急升得慢），所以賺得少但輸得多，不能一call一put，待指數遊走到特定價位而獲利，因此作罷（還有大市有轉勢之像，不敢留 put 過夜）。下星期試轉攻期權，嘗試「連環扣」（原來是strangle spread，只是MT Sir 教用超價外的）。

大市週二形成十字星，空頭現變數。今天小爆升，收20686，超越週一高位20832，所有技術指標呈現轉勢，利好倉。若明天續升，將進一步確認轉勢向好。

東亞暴斃夫

你生病，只要不是絕症，還有痊愈的機會。但你如果暴斃，你在無痊愈的機會了。所以中國人以前是東亞病夫，其實不差，起碼現在病愈七八成了。東南亞某國，幾個香港旅客給槍手殺了，電視直播，全世界人都見那國家的醜態。這樣的人，不是病夫，而是暴斃夫。我論東亞暴斃夫，不是不近人情，而是「聖人不仁，以百姓為芻狗」。英語一句就是 being aloof。

我也不是歧視某國。所以先來引子：

身邊的人總說到歐洲旅遊被人歧視，但永遠他們不會思想一下為甚麼被歧視，又或者他們所受的對待是不是屬於歧視。我到歐美日本從不被人歧視。很可能我雖然在朋輩中個子最矮，但行出來是個巨人。（順帶一提，講矮子不能不提鄧小平。當年戴婥爾夫人在人民大會堂前「仆街」。多年後有記者問戴太當時在想甚麼，她說當時正想著為甚麼剛才那矮子說話那麼凶。老鄧果然是東亞巨人。）

我和太太到法國撒路徳（Chartre）渡蜜月，景仰西方的文化搖籃，參觀撒路徳主教堂。我向那位在教堂旁邊資料亭裡面的鄉村姑娘詢問。那位法國姑娘見我一襲Barbour 外衣，一聲bonjour，一口流利而富教養的英語（不是自大而是事實），親切的向我解釋，過程沒給我們投以冷眼，最後她遞上一分日文小冊子。此時此刻，我終究明白那些香港人老是說遭人歧視是甚麼一回事。因為如果你的行為舉止像個文明人（日本人）是沒人會特登來「歧視」你的。

好了，我是想說，一般人常常掛在口邊的「歧視」，其實是「弱者邏輯」的誤解。一個黑人、一個白人。如果黑人的成績好過白人，而學校收了白人因為他是白人，這是歧視。如果兩個學生，一個考第一，一個考第尾，大學收了考第一的那個。包尾的不能說學校由於歧視他包尾，所以他沒書讀。這是弱者的邏輯，因為如果他考第一，他永不會說大學不應收他，而應該收包尾那個。這種「歧視思維」是弱者用來抽水搵著數，又或者蠢人不明白甚麼是歧視一味胡吹而來的。

同理，東南亞暴斃夫國家，在人類的文明史上毫無建樹。音樂、文學、哲學、科學、工藝完全交白卷。美國把她「現代化」後（實情是可以把戰艦放得近中國些），曾有短暫繁榮。但暴斃夫政府無能，貪污腐化，國家質素迅速惡化。人民（多是女人）流散至亞洲二三流國家打工（亞洲的一流國家不需要三四流工人 －亞洲沒有一流國家，如以地理上計則有一個）。女性外勞賺錢比當地的警官還多。國家靠女人打工來養活，男人能不自卑，自動當上暴斃夫嗎？

暴斃夫上有上貪、下有下貪；國家盜賊如蕪。又有回教、毛派（共產黨）游擊隊，每逢乾水（沒經費）就拉幾個華僑要贖金。每天多少人死無全屍，人間蒸發，人民每天生活在自卑自殘，水深火熱，惶惶不可終日中。

富國所謂有識之士（不知是何等腦袋），說暴斃夫國民最快樂。我想如果躲在街邊用手拿飯吃就是快樂的民族，其實沒甚麼事是他們不快樂的。所以總統見遊客死了幾件，不禁莞爾（微笑），小事而已。

人類一齊起步，二三千年前羅馬已論美善人生（大儒徹西羅（Cicero） 作了 On The Good Life）。幾千年後，有些民族還活在蠻荒。你看著他們，有點不是味兒，在富國愚民（多數是陶傑口中的左派知識份子）的眼中，你就是歧視他們。真的嗎？我想你看了遊客事件之後，應有信心站起來疾呼，不，這不是歧視，那個國家就是一個包尾的學生，你們要獲得他人得尊重，就要發奮爭氣，不要整天躲在歧視的虛幻中發夢了！

崔護重來 - 1224

久違了的 1224 中渝置地 崔護重來。技術上是2009年四－五月以來最佳。看上去1224 續漸重拾升軌。1224 今年銷售理想，預計可達標（或超標）。若1224保持在$3.20以上並在弱勢中保持穩定，鞏固升勢，我會進一步看好。萬事俱備，獨欠「東風 」－大成交送股價上天也。

13 和記黃埔 策略 － 強勢路長、慢慢入貨。個人認為 和黃 強勢乍現。Canning Fok $58 買，斷不會$62放。唯股價已爆升（前幾天已過$60），在大市靠弱之時（今天收報$59.9），價格肯定回落，所以慢慢入貨也不遲。

意猶未盡 - 2337, 1766, 945

這兩天的弱市令3377 又再呈現弱勢，現在不是買入時間。買3377不如買2337 上海復地。復星（656）及復地最近公佈有關復地內資股發行進展情況。根據增資協議，認購價總額定為8.8億元（約人民幣7.7億元），即認購價 $2.26。2337週五收報$2.25，我相信復地還是意猶未盡。

1766 升了很多，沒錯。但氣勢還在，意猶未盡。現在日線顯示短期調整，待股價稍為回落，伺機買入。

945 越跌越殘。又是意猶未盡 － 不過是下跌。現價以短期平均線乖離率算，已有相當值搏率。唯宏利本身業務受北美差勁業績影響，難有突破，所以只應小注怡情。上週五收報$92.35。星期一仍會受北美週五跌勢左右，下跌壓力未減。搏反彈，不能期望超過 5-10％。

一膽、二力、三功夫、四留神

今天看圖觀勢。大勢未成，只能觀小勢。小勢可觀。下注要膽色，功夫才其次。

趁勢把 A50（2823）全數出售take profit。待轉3377。3377短勢好一點，但長期勢仍要等一下（都是那句，仍未有動力推升）。短期擔心中遠「鬆人」拖累股價（國企要離開地產業）。

3049 DBX 深滬指數 300 納入觀察名單。如短期強勢不改可入。

八月二日談及 1368 特步 說要多加留意，三日收報 $5.77，沒見幾天短勢已成，今天 $6.09。看股一定要留神！

所以再提 405 越秀房產信託基金 由於是 Reits 可以收息，個人比較傾向買入。

656 復星國際 昨天出現蜻蜓十字星。今天是弱吊頸人。看明天開市如何。

View of The Day: 656 復星國際

今天風高浪急。星期五與星期一賺的已歸還八成，哈哈。

多用了平均線來做分析，看看中不中用：

656 復星國際 －強勢之強。今天大市弱不襟風仍升1.98％，收報$6.15。若股價不在$6之下，強勢不變。

見3818久弱勢不改，建議止賺換馬。哈，換了以後今天勢竟有增強之像。如果真的，那是「天意」。

405 越秀房產信託基金 奇股也，六月以來，強勢不衰，現在還在升軌之上。服。今天收報$3.77。股價不跌破$3.60並不能從返$3.60以上，才會轉勢。

3377 遠洋地產

今天風高浪急。Cut 了一半A50。明天轉3377。

3377 勢甚佳。以日線圖論，升勢還在醖讓中，還未能爆升。小時線較佳。此時是儲貨時候。亞洲不太差，但勢頭被外圍影響，短期難有續升可能。

論騙

香港精神其中一樣特色就是植根於一個「騙」字。

你們知道為甚麼現在的家電銷售都為大集團連鎖店壟斷？而你又會駡那些店子是騙子但又繼續光顧？其一原因是沒有選擇。

為甚麼無選擇呢？

都是騙之所累。七八十年代，這裡是有很多小家電店的。差不多毫無例外，那些都是黑店。師奶問店員要一部美國威士丁（Westinghouse）冷氣機，店員說有貨。師奶給了錢後，那人馬上說無貨，大力推介另一名不經傳的品牌。如果師奶說不要，那人立刻變臉惡形相向，迫師奶就範。

幸而那時候亞洲仍不懂（事）生產，沒有中國製造的劣品（日本早已不是亞洲國家），沒有威士丁，騙子給你的還是歐美的次等品牌貨色，所以，就是從騙子黑店購回來的都是可用的電器。那時我家的豪門（Counterpoint）空調相當耐用（我想是我媽被迫買回來的）。事實上，歐美那時的次級品牌比當時日本的出品優勝。

被騙得多學乖了，久而久之，人們就不去小店買東西。小店子不論是騙子或是正當商人陸續「執笠」（倒閉）。大集團慢慢壟斷了家電市場了。不要以為那就守得雲開見月明。集團一是奸商，集團二是老黑（黑社會）。騙的傳統「薪火相傳」。難得那些消費者又貪（小便宜）又蠢（從不做研究），金毛店員說甚麼他們就言聽計從。不騙你們都過不到自己那關吧。親身經歷，一個店員遊說我買一個德國品牌的吸塵機就說另一日本牌子的會發臭，這樣級數得騙子，那會站得住？那家寶號已在金融風暴中結業。

每個社會都有騙子，但除了那些土人暴政國家之外，很少地方像這裡，商家土豪本身就是騙子的。更出奇的是他們名正言順，天經地義當合法騙子。我亦從未想像過一家公司，由站在街上賣東西的（用了不能停的服務）到公司的主席都是騙子（幾十億身家還要種票）。更不能想像已發大財十代無憂的商家佬每天就是想著怎樣去壓榨欺騙其他人。

那種「家電騙子式的傳統」在新界一些商場還常常見到。當然也有跟著時代演化的，比方說，快結業的瑜珈中心猛收會員。由於愛騙才會贏，那些大商家佬以前見慣家電騙子騙的細眉細眼，發誓自己發大財後，要騙就要騙夠一億。那種遠大目光果然值得學習。

國內同胞來到香港，給導遊亞珍大罵一頓，覺得受騙。其實來香港旅遊最重要的不是看海洋公園，迪士尼樂園，而是體驗香港歷史久遠源自他們國內的騙子精神。

3377 遠洋地產 及其他

勢已轉弱，機會就來了。3377昨天「穿頭破腳」今天繼續利淡，收報$5.63，續漸靠近入市位，繼續緊跟。如無大轉變，理想應以$5.60作參考入貨價，但最終仍須考慮其他指標。容後跟進。注：這是「大注股」 ，即可入1球。

2823 A50策略還無需改變，仍有賺，有本錢守。上証處於關鍵位，能否守得住一兩天應有答案。今天A50跟上証有點背馳，可能大公司股跌，也可能有人不想基金升得太快。

3818 中國動向無甚起色，但入貨價好，可以守。今收 $4.37。

1766 中國南車強勢持續，越升越有，不用急放。今收 $6.40。

1 長江實業勢似稍弱但仍不會大跌。

2778 冠君產業信託升勢強，挑戰$4.00。今收 $3.92。

殺熊求道

殺熊者由21,500殺到21,800。血肉模糊。今天才休息一下。不知是轉勢或者勢調整。

殺熊者殺熊求道!

要殺盡熊友，真熊崔護重來。

再看看自己的成績：

七月二十六日：「今天看5號仔，認為可在$77.5以上沽它一把。匯豐今天收報$77.55。尋底易，尋頂難，看看我尋頂功力如何。」果然尋底易，尋頂難。跟著沽，輸死！

七月二十七日：「先看之前推介的667 Hannstar Board，似勢將盡，小股始終是小股，只宜小注。如果$1.6以下入了貨，應有一點斬獲（$1.62-$1.65之間出貨）。」事實上該股曾升上$1.75。證明我尋低還可以。

七月二十七日：「今天我推介 3818 中國動向。該股昨天因公報第 二季之零售同店銷售較去年同期僅微升0.4%，馬上遭沽貨。今天有一單8,395萬股成交（成交價$4.30），涉及金額3.61億元。收市報$4.27 (-4.045%)。剔除這大宗交易，今天的成交量也相對多。技術上已超賣到極，到支持位。我認為$4.5以下值搏率甚高。除了有一點未符合筆者定下的 「必彈條件」之外，人事難完美，3818 已是很好的搏反彈選擇。」我的投資 partner 於第二天以$4.29 買入。雖然勢不強，今收 $4.42，可以多待兩星期。

七月二十九日：「1號仔今天收報$93.95，看似短期見頂，但看真強勢未改，仍可看高一點。」今天仍收$101.20。有7.66%回報。1號仔是強股可以大注（一次買1球），所以回報不錯。

A50策略－若上証跌破支持2,550，先take profit。如果支持位反彈回2,700以上，可加碼。

必要之惡

大法官的姪女醉酒駕車發生意外，摑打警員，危險駕駛（律政司以較輕的不小心駕駛控告她）被輕判，不少人口誅筆伐，說甚麼不公平，法律為有錢人服務云云。所有有識之士都明白，生來人人平等，有些人比其他人更平等（愛爾蘭作家 George Orwell 的話）。只是在一個基本上還有自由的社會，那些「比他人更公平」的事是有需要做得得體些，才能順利「過關」（不為人詬病）。看此案例，香港司法官員手法之低，必笑壞了英國人。

比方說，那法官用被告「受良好教育，家境富裕」為輕判理由，完全違背了法律的平等精神（那豈非是說窮人沒良好教育的人犯法就應重判？） 儘管有些人比其他人更平等，倒不能用這樣低劣的理由並宣之於口。這裡法官的水平，無話可說。

越是受良好教育，家境越富裕家族越顯赫，個人的行為標凖就要定得越高。這是「貴人的責任」。一個貴人摑打警員，危險駕駛，我認為應重罰。如果有病危害社會，就更應該把她關起來。

就一這案件來看，很明顯這是一個待人豬狗不如的社會。如果你問我，活在一個「有些人比其他人更平等」並且那些「更平等」的人肆無忌憚佔盡便宜的社會裡面，你應採取一個怎樣的態度？

我回答不到，但建議你欣賞一下好萊塢的兩齣電影：由 Jamie Foxx 和 Gerald Butler 主演的《奉公守法》（Law Abiding Citizen）（2009）及 Robert de Niro 和 Al Pacino 的 The Righteous Kill （2008）（好像沒中文譯名），多看人家一些想法，自己找答案吧。

廣義一點，再說一個故事。由一幫人在吃晚餐，他們在商討誰把他們的老大出賣以完成一個事業。他們都你推我讓，因那任務是一個「黑鑊」，誰當這個角色，成就這個大業，誰就要付出自己的名聲，背上自己的「業」並知道必然再沒有將來。終於有一個人站了出來說：「由我當叛徒吧。」

有些惡是必要之惡。社會不會完全公平。若在固有的制度裡不可彰顯最低限度公平的時後，必要之惡是維持人類社會基本公平的重要原素。這些黑暗的工作不容易做。能勇敢背上「黑鑊」的必須不懼因果（佛家說的昧於因果）。誰人願意當必要之惡，我會記念你，感謝你為人類的福祉作出貢獻盡了最大努力。

View of The Day: 1109 華潤置地 及 其他

1109 華潤置地上半年業績未算及格。論價格亦不算超值。收市報 $17.60。15分鐘圖 MACD 轉勢；日線圖顯示現價超買，有機會到達吸納區間。但此股強勢應未衰。$16.50-$17.00區間可以小注吸納（理想是 $16.20)。

回顧 2038 富士康，七月開始，RSI 中段（30）以上上升；STC ％K接近零。保力加線向下但開始平坦。股價果然由$4.70-$4.80升至八月二日的$5.94 (升近24%)。要多加發掘這種股票！

靜待時機：3377 遠洋地產

多加留意：1368 特步國際

論貪

人類有與生拘來的貪性。古時人要生存，就要貪 －貪多點食物，佔多點地盤，等等。自人有了文明之後，文明人對貪產生負面的意義。貪，從「今」和「貝」，有急攻近利的含義。有牟利的意圖，就有糾紛，進而 有戰爭。為利益、金錢而互相攻許，在文明人（尤其是哲人）的眼中，就是賤。中國有了階級、金錢等制度以後，把人分成不同的階層 －最高級的是官，然後是農民，再低一級的是工人，最低級的就是商人。我想哲人聖人很早就明白商人夠賤。

順帶一提，印度人的種姓制度裡，有 一種賤民（untouchables 或者 dalits），比奴隸更賤（據說第三級的首陀羅 Sudra 是包括那些失去土地的自由民和被征服的達羅毗荼人，實際上是奴隸)，賤民比首陀羅更低級。那個時候，他們僅把某一類人（多是被征服的敵人）一概視為賤民， 未免武斷。但是古代的人在骨子裡有這種認識，就是天下間有很賤的人，賤到奴隸都不能形容。又，現在種姓還在，但不少賤民都已向上爬，比方說， K R Narayannan （1920－2005）就是出身賤民，但當了印度總統（1997－2002）；另一方面，不少婆羅門（Brahmins），即貴族，已不再富裕了。

中 國把商人放到最低，其道理如下：人家商人發財立品，中國的不會的。因中國人（思想家、哲學家）深知中國的商人遺傳了貪的基因，並發揮到極限，所以特別夠 賤。貪，沒問題。貪錢，應該的。但君子愛財，取之有道。中國多聖人（但全都活再兩千多年前，之後只有犬儒、奴才），提出愛財但有道的至理。但國人們卻多讀 聖賢書，行小人事之輩。中國賤商多，走狗更多。商人賤，肯出錢，走狗自然攀附，自然爭出賤計。

封建時代，士農工商，做官的高高在上，根本 不會賣商人的賬，商人能賤極有限。現在不同了，做官的，明明衣食無憂，卻嫌賺得不夠，爭做商人得狗。遠的不說，在香港，君不見所有官員全都在富商前搖尾乞 憐。貪得來賤，香港的官員示範的淋漓盡至。這種可憐人，那會受人尊重？再看地產商專建拉圾，怎可住人？偏偏香港人爭住買，供一生一世。還要多謝商人大恩大 德。這些人不賤，只是蠢。官商那種賤法，真正體驗「賤過奴隸」的道理。但總有一天，人們會說，我忍夠了。革命就是這樣發生的。馬克斯、恩格斯、列寧、卡斯 特羅、毛澤東，無不在荒謬時代中起來，試圖改變這個荒謬的世界。

貪，我說沒問題。我貪錢。但我不貪婪。電影華爾街裡的 Gordon Gekko（Michael Douglas 飾演） 說了一句名留青史的話：「貪心就是美德」（Greed is good）。正確地說，Gekko 的話是：「在沒有更好的形容詞下，貪心是美德 (Greed - for lack of a better word - is good)。」對我來說，此話不錯。錢是工具。我需要工具幫我完成我的志願。我現在比五年錢更貪錢，根本的問題：在一個餓鬼的地獄，你不能無錢，所以你不 能不貪錢。而五年後的今天，這裡更恐怖，人墮下更深的地獄，所以你要多點錢。

因為在餓鬼地獄，錢可以令你不需要跟餓鬼爭東西，不用受那些 「賤過奴隸」的官商的氣（更不會因牠們的賤法而受害）。當你不用貪富商開的超市的特價貨，不用花半天去看那家旅行社的團最便宜，想買那本書就買，你已在積 徳，是脫離餓鬼道的第一步。你認為貪錢即貪圖富貴，和賤人餓鬼無兩樣？錯了。你有錢，形而上地說，只是快樂地在賤奴餓鬼旁邊漫步，有時笑看他們的不幸，得到了那麼多還要爭；有時又怒視他們的所作所為，顯示一下怒目金剛，菩薩心腸。你不是牠們的一分子，也不是受害者。筆者不是革命家，改變不了大時代。我只是 深刻體會世間的至理，明白「貪心就是美德」應該是這樣的意思才有意思。

View of The Day: 1 長江實業 之 強勢由人

技術上見底的股票，理論上必然反彈。但沒人做勢，反彈也弱。君不見667及393。而3818，忙了兩天，今天弱下來了。我期待強勢回歸（以往大約一個月）。要快一點，就需要揀強勢的股票。

揀強勢股，我想可以在既定的 parameters 上再加入多幾個 factors，比如在STC及MACD中再仔細下一點功夫。

1號仔今天收報$93.95，看似短期見頂，但看真強勢未改，仍可看高一點。1766不是強勢由人的最佳證明嗎？筆者早知如此，留下一批貨未賣，就是要等待強中更由強勢的一幕。

View of The Day: 3818 中國動向 之 人事難完美

先看之前推介的667 Hannstar Board，似勢將盡，小股始終是小股，只宜小注。如果$1.6以下入了貨，應有一點斬獲（$1.62-$1.65之間出貨）。

393 Glorious Sun 好一點。三白兵後一個十字。$2.89-2.98推介後，今天收市 $3.06。保力加通道擴闊，或可多等一會。

今天我推介 3818 中國動向。該股昨天因公報第二季之零售同店銷售較去年同期僅微升0.4%，馬上遭沽貨。今天有一單8,395萬股成交（成交價$4.30），涉及金額3.61億元。收市報$4.27 (-4.045%)。剔除這大宗交易，今天的成交量也相對多。技術上已超賣到極，到支持位。我認為$4.5以下值搏率甚高。除了有一點未符合筆者定下的「必彈條件」之外，人事難完美，3818 已是很好的搏反彈選擇。

小沽匯豐，拜讀周顯

昨天公報了成績表。及格。兩個月賺差不多50％。

今天看5號仔，認為可在$77.5以上沽它一把。匯豐今天收報$77.55。尋底易，尋頂難，看看我尋頂功力如何。

周顯，奇人也。聽說他本是窮書生一名，借來十萬炒股，半年賺了一千萬。據他說，他只賺了七八百萬，四捨五入才一千萬。

在他自己的網誌裡，他說：「我同其他股評家不同的是，我精通歷史，而他人的學問很少比得上我一成。因此，我看股票是以歷史為基礎......」現正讀周君的大作。文章寫得不錯。（按周君自己的說法）寫得不錯不代表寫得好。

機神哲學，思入風雲

以故德國「機神 」Andre Kostolany (投機的機) 曾說過以下的話：「金錢讓我獨立，對我而言，這是健康之外最大的特權。」筆者絕對同意。他又說：「 世上有三種人，工作的人、思考的人和無所事事的人，真正的投機家是思考的人，但很多人卻認為他們是不用工作的人。」筆者也絕對同意。筆者已成為一個投機者，也是愛思考的人。思考的人要思考，也要生活。於我來說，思考的人要生活簡樸，思入風雲。這原自日本的《思考人》雜誌 (考える人) 的座右銘 －Plain Living，High Thinking。

現在看一看筆者以前推介的股票成績如何。

On 20 May I said, 'it's now the golden opportunity to accumulate 272 (Shui On Land), now traded at just above $3.00. Buy as much as you can......' 20 May day-low was $2.95. You can sell it at the range of $3.55 and $3.70 on 21 June. That's about 1 month you make a return between 18.3% and 23.3%. Admittedly I suggested selling 272 at $3.34 (return 11.3%) and swapped it for 1766 on 27 May (see below). You should make more to stay on.....

On 27 May , I said, 'now 273 is $ 3.34 and 1766 (CSR) $ 5.30. Technically 1766 is a buy and 272 is not so sure how far it can go up.....Strategically we should do a switch.' On 12 July, you can sell it at between $6 and $6.18 (12 July was not the recent high - 14 July was, but I think it reached my target of $ 6 and it triggered a sell). You make a return of between 13.2% and 16%.

On 22 Jun, my view was '1766 has come to a point that we need to sell. I still can't find anything as good as 272 or 1766 for swapping. But 393 (Glorious Sun) a retailer focusing on the Mainland market, appears to be workable within my theory. You can sell 1766 and swap to 393. Let's see how it goes.' 393 was traded between $2.89 and $2.98. On 23 Jul, 393 showed a 3 White Soldiers pattern - closing at $3.02. I will see how it goes hereafter.

On 5 Jul, I bought 2823 (iShares A50) at $11.42 and on 7 July, another lot at $11.62. Now 2823 is traded at about $12.80 (return on paper being +/-10%). I will wait as Shanghai A Shares are strengthening and there's no hurry to sell.

On 6 Jul, I mentioned I had just got dividend from 667 (Hannstar Board). 'It happens that it reaches a point worth buying. Best price is $1.55. But anything below $1.6 is good.' 667 was traded between $1.58 and $1.63 and last trading day (23 Jul) it closed at 1.64. If you bought at around $1.6, it is now breakeven. Think it should go up to around $1.69 with the current pattern this stock demonstrates (5.6% profit).

從見底轉勢，可以從我上述的理解中看出一二。現在筆者要做的怎樣看由高位轉勢了。

Happy Investing!

曹仁超唱淡港股樓 恒指今季跌 3000點 豪宅泡沫隨時爆

蘋果日報 19 July 2010 - 曹Sir不無道理。

曹仁超警告，港股今季將見 17,000至 18,000點，以上周五收市計算，跌幅將超過 3,000點。不過，他同時指出，跌市之時亦造就入市的契機，估計港股可於 9月見底回升，首選內銀股及內房股。至於樓市方面，他對本港樓價，尤其豪宅市場憂心忡忡，擔心泡沫會隨時爆煲。

曹仁超認為， A股於去年 8月份見頂，及後今年 5月初乍現死亡交叉（ 50天線跌穿 250天線）後， A股再跌逾兩成，至本月初 2300點見底。

中國市場屬領先指標，而港美兩地股市則為成熟型股市，走勢相對落後兩至三個月，因此按時間推算，港股預料於 9月份見底，谷底約處 250天線之下 10%至 15%，以現時牛熊線位處 20948計算，恒指將跌至 17,000至 18,000點水平。

道指上周五急跌 之後， 50天線與 250線僅相距 42點，周內有機會出現死亡交叉，對後市亦是一大利淡訊號。

近期內地企業陸續放榜，他認為，業績理想已反映 在股價之上，因此即使公佈盈喜，企業業績甚至勝預期，但很大機會出現「見光死」情況。

滬股有機重見 07高位

雖然第三季市況凶險，但他卻不認為現時是熊市，亦不相信中港會出現雙底衰退，預期「十．一」國慶後，中央會推 出放鬆銀根措施，投資者宜在 9月伺機入市，把握第四季開展的新升浪。

相對港股，曹氏對 A股市場更為樂觀。「 A股第四季會進牛市第二期，這階段會維持三至五年，而整個牛三，更可能於五至七年內完成，屆時（滬綜指）很大機會重見 07年 6,000點以上高位，回報超過 200%。」

揀選策略上，曹仁超指現時只鍾情中資股，「本地股票只係上落市，到最後可能得個桔，但中資股仲係高增 長市場，值博率遠勝本地藍籌…現時開始買內銀、內房股，可能買貴咗少少，但 80年代買本地地產，到 90年代高位套現，這種投資模式將會在中資股身上重演…四大銀行買齊都無問題，將來內銀會力拓理財及非利息收入業務，增長潛力十分可觀，回報一、兩倍只是 時間問題。」

天水圍樓價飆響警號

樓市方面，曹氏坦言現時有少少驚， 「在外國，未見過豪宅會建於地鐵上蓋；而每一次炒到天水圍我就腳軟，家連天水圍樓價都炒高，係咪爆就唔知，但已經係一個警號。」
曹仁超亦透露， 其居住的豪宅被內地客瘋狂問價，「 97之後，我未俾經紀騷擾，但家就開始俾人打電話問價，出價仲高過 97年 50%，豪宅已經儍儍哋，爆唔爆要睇政府點處理，如果狂推土地，豪宅及樓市實冧。」

曹仁超對股樓滙睇法

•本港股市：今季跌多 10至 15%，最差為 17000點見底， 9月開始部署買貨
•本港樓市： 豪宅被瘋狂炒高，天水圍樓如 97年般上漲，爆泡與否端視政府政策
•內地股市：第四季進入牛市二期，未來三至七年會突破 07年歷史高位
• 內地樓市：一線城市房價 4至 5月份已見頂，今年仍有 10至 15%跌幅
•人民幣：今年會升 2%至 3%，最多升 4%
•金價：各 種貴金屬中最堅淨，料於 1150至 1300美元徘徊
•外滙：美元短期會反彈，歐元今年會再跌穿 1.2美元

另一個天堂

這裡的有識之士一早不說這裡是甚麼「購物天堂」。訂鞋到倫敦St James's Street。香水由Tuscany的一家修道院為妳特別配製。你從沙維里（Savile Row）的Huntsman訂造的西裝要寄回英國，用蘇格蘭的山水清潔。香港算「老幾」？

原來大陸人的眼中，這裡還是「購物天堂」。

日本有一部電影叫《另一個天堂 》(アナザヘブン) (Another Heaven)，故事描述另一個時空的生物來到我們這個世界，侵入人類的身體，慾佔領地球。主角江口洋介問已上了一個女子（市川實和子）身的它（大意如下）：「這個世界，烏烟瘴氣，醜惡無比，人吃人，爾虞我詐，你們來幹甚麼？佔領這裡有甚麼好處？」那生物說：「對我們來說，這裡是一個天堂 。」因為它們所屬的時空，比這裡更恐怖。

這裡就是另一個天堂。

女導遊強迫內地旅客購物，大罵旅客甚麼在家窮就沒有所謂，走出來就不要這樣子。又說這個世界，怎麼可能有免費午餐呢？這樣那樣。句句到肉，字字珠璣。旅客給駡得狗血淋頭，就是受害者嗎？那些人真的以為付了千多塊錢，就來又吃又住，不用付出購物嗎？

我想在中國人的骨子基因裡面，有一個貪字。貪便宜貪到呆了。貪變成了餓鬼。如果人不貪便宜，就不會參加這樣得旅行團。擁有難民基因的中國人，一朝暴發，可以幾十萬塊錢買一隻金錶，但他們從來不住好的旅館，享受一頓法國慢食，參觀一下畫廊，看一下滿山紅葉。整天行不安坐不樂，認為這些都太貴了，那些又太悶吧。難民暴發戶的業，不是一代改變得了的。餓鬼來到這個天堂，給夜叉痛罵一頓，不失為煉獄的洗煉，去除業障，頓悟人生的契機，是緣。

我跟日本人一樣，認為所有東西必須物有所價值。我不參加「XX遊」，不買他們的便宜套票，是因為我清楚知道，一分錢一分貨的道理。

坐國泰的新商務客位到東京，在自己的cubicle中獨個兒享受四個鐘頭的舒適寫意，看一齣合意的電影。跟一排十個人的 EY class，記住還是最後的十排，旁邊周圍的都是喋喋不休的XX遊，就是天國與地獄的分別。

東京的帝國酒店，是富國莊嚴的地標。Imperial Floor 的房間，由英國一個設計師從新設計，多了一分現代味，卻保留「帝國」的那一種和洋折衷。。晚上看窗外日比谷，丸之内的夜景，寂靜中遠眺繁華的東京中心。加上酒店稱心的服務，我心悅誠服，認為物超所值。來東京不一嘗天一，稻菊或者近藤，看看大師弄天伕良滴油不沾紙的神乎奇技，實為一大憾事。

東京貴氣，世故，是一個成熟有教養的大家閨秀。對我來說那裡就是一個天堂。

貪、嗔、痴。中國難民暴發戶的業，不知他們何時才能解脫。一天業隨身，還是香港適合你們。

對酒狂歌，一劍獨往，何愁露寒侵鬢......

喝了一瓶Dom Ruinart的Champagne。看看大市。再聽一曲，對酒狂歌，一劍獨往，何愁露寒侵鬢，人生百感，輕舟掠過，萬里白雪洗我心⋯⋯⋯現在那有歌曲表現那份豪氣？

恆指進入死亡交叉（50天平均線跌破250天平均線），應隨時回吐（還看指數可否守在50天線上）。相反上証指數已跌到不多了，形成小雙底。A50 （2823）可以看好一點，看長一點了。一人獨往，真的要有「何愁露寒侵鬢」的氣概了！

View of The Day: 22986 UBS-Tencents Call

On 10 Jun, Tencents (700) was dumbed by investment funds and the price had come down significantly and below any indicators you see. Ideally we should buy 22986 on 10 Jun and take profit the next day (+11%). If you look at 700's STC, RSI and MACD, you note that the first two are changing direction whereas the latter was deep under water - which can indicate a rebound is to come. Based on this, I recommend buying 22986 tomorrow and take a short time frame of 1 or 2 days - we may still catch up with the rebound - though it could be weak. Remember to cut loss within 15% down.

View of The Day: 13 Hutchison Whampoa

Now we have a lot of stocks that have come to a point that we can seriously look at a good rebound. 20667 Nomura-Hutchison Whampoa Call is one. I am comfortable with it which closed at $ 0.036 (26 May). A good range for profit may be found from this standpoint.

View of The Day: 13 Hutchison Whampoa

Now it's no. 13's turn. 13 Hutchison Whampoa closed at $ 52.05, down 1.4%, on Friday (14 May). It is about time that we wait for a nice rebound.

Let's pick a couple of Calls: 20667 Nomura and 21185 Societe Generale.

Personally I prefer 20667 given it's longer expiration date, having considered other factors.

The strategy for me is to see if price can come down closer to the lower band (Bollinger's). If not, and RSI is not supportive of a buy, then I will not go in.

View of The Day: 18999 海油滙豐零一零購 (認購證)

883 CNOOC followed the market rebound, closing 3.302% higher to $ 13.14% today. Most (not all) of the indicators still show that it is oversold. MACD indicates a correction and a likely rebound.

I recommend we look at 18999 HSBC-CNOOC Call.

Closing today at $ 0.073 and expiring 22 Oct 2010, it has room to go up and time to wait. Turnover suddenly soared to 74.94 m, indicating people are paying attention to it. At close to 7x leverage, this call appears to be a good buy at the moment. I think around $ 0.065-0.07 seem acceptable. Let's see how it goes in the coming 7 days.

Source: ET Net; 18999


833: CNOOC

香港精神

拜讀王迪詩小姐今天(8 May 2010)的大作。我以為自己就是王迪詩。王迪詩於我就像是Fight Club裡的Edward Norton的另一面Tyler Durden（畢比特飾演）。是否王迪詩就是我的Tyler Durden？每天晚上，我以王迪詩的身份跟一班信徒說：“This is fight club. You have to fight.”？

王小姐寫道：「事無大小都佔一番便宜，是香港人的強項。黃福榮在玉樹地震中為了救人而喪生，特區政府的高官稱讚他彰顯了「香港精神」。請問有多少香港人會像黃福 榮，願意丟下工作和舒適的生活，老遠跑去玉樹做義工？去街口間老人院做義工也未必會吧！又有多少香港人會願意用自己的生命，去換取別人的生命？我王迪詩貪 生怕死，貪慕虛榮，但我還有點自知之明。黃福榮彰顯了人類的普世價值，但那不是「香港精神」。

「任何人做了有光可沾的事，馬上會被屈成「香港精神」。高錕得了諾貝爾獎，是「香港精神」；電影《歲月神偷》得了獎，又是「香港精神」；黃福榮捐盡筆生積蓄，從香港行路上北京為骨髓病人籌款，生前是 「傻仔」，死後是「英雄」。說黃福榮彰顯了「香港精神」，是貶低了黃福榮。特區政府的高官不應表揚黃福榮，你們應該表揚自己，最能彰顯「香港精神」的是你們這班高官，事無大小都去佔一番便宜，向死人抽水。」

我同意，黃福榮彰顯的不是「香港精神」。除了事無大小都去佔一番便宜，向死人抽水之外，還有甚麼是「當代香港精神」？只有權利，沒有義務惡霸的精神（看地鐵，巴士，酒樓裡大聲說話的男男女女）。見高拜，見低踩的賤奴精神（看向傭人呼呼喝喝但對有錢的必恭必敬的女主人，男經理，Vice President，Managing Director）。喝紅酒，腦空虛的廢人精神（看中環那班穿著華麗的行屍走肉）。貪心的餓鬼精神（看官員媚富的行為）。

香港豈非只有餓鬼賤奴，沒有「人」了嗎（人之所以為人，是因為人性有仁。因此沒仁非人。）？非也。香港大有人在。但他們不是彰顯「香港精神」。王小姐說得對。那些香港人的價值是人類的高級普世價值。

高級普世價值是客觀的，放於普世有效的。為甚麼我以為自己就是王迪詩？正是因為普世價值。就如V for Vendetta（V煞） 的結局般，每一個人都帶著V煞的面具。每一個人都是V煞，心裡面的是同一樣的價值，同一樣的精神，自然，都就走同一條路。

這跟「香港精神」完全沾不上邊。相反，高貴的人文精神正是「香港精神」的反面。舉例說，香港官員媚富輕貧；人文精神「見大人則藐之」（孟子），即是說見到重要的人物則輕視他。我想孟子的意思是不需要因為那個人是重要的人物，大人物，富有的人，就要重視他。

在香港這種餓鬼道蓄牲道的地獄，講人文精神，普世價值原則上是不可能的。我們要講，到其他地方吧，到一個充滿活力的黃金國度。讓餓鬼蓄牲繼續留下來舔那些食物（及金錢、地位、名氣 等等），但永遠吞不下咽吧。

View of The Day: 18893 中油法巴零十一購 (認購證)

I really hope the HSBC call pays off (21317 BNP-Paribas-HSBC Call).

Now, let's check out some energy co. I think the upside far outweighs the downside for this BNP Paribas-PetroChina call (18893), closing at $ 0.046, down 17+% today. 857 PetroChina came down quite a bit (closing $ 8.72, down over 3% overnight) in response to the general correction in the market as well as news of falling crude oil price overnight. It is a calculated bet. 18893 expirs Nov 2010 with implied volatility and leverage of 36% and 7.7% respectively. Turnover as at 5 May was 60.12 m shares.

Source: ET Net; 857 PetroChina

View of The Day: Warrants on 941: China Mobile

I believe while in the medium term (6 months), 941 China Mobile should still be on a downtrend, it does not rule out short-term rebound so I suggest:

Pick a few calls and once it rebounds and then we buy puts and take advantage of the gravitational pull. See my list below.

There're technical grounds on which I make the above conclusion but conventional wisdom also says Sell in May and Go Away. Worth listening to it.

Calls:
16342 Macquarie
19134 BA-Merill Lynch
20047 BNP
21526 Macquarie

Puts:
19136 BA-Merill Lynch
19230 Credit Suisse
20493 HSBC

Happy Investing!

專業精神

美國艷后(色情女星)珍娜(Jenna Jameson)出了本傳記《如何像色情明星般做愛》(How to... Make Love Like A Porn Star)。艷后還豪說：「如果說錢不能買到快樂，太片面了。這要看你如何掙到那些錢。如果要我每日承受高壓地工作，那麼生命很沒趣。但我只需要把身體靠向男人，然後他們便會把一 千幾百元塞進我口袋，我完全不需要對工作負責任—甚至明天上不上班都沒義務，那樣，生命才會美好。」

「如果說錢不能買到快樂，太片面了。」這倒是確當的邏輯。錢不能「買」到快樂本身。但錢是工具，如果善用它，可以買到令你快樂的東西，也可以令你過你想過的生活，比方說，錢給你工作或者不工作的自由。所以，在大多數的情況來說，多（一點）錢較少錢快樂。艷后說得沒錯。

但是 「我完全不需要對工作負責任—甚至明天上不上班都沒義務，那樣，生命才會美好。」，筆者不以為然。日本的AV女優，無論有沒有將來，生活美好與否，一旦當上AV的角色，就要把角色演好。她們不會老是想明天上不上班或者有沒有沒義務上班。有能力工作，就努力把工作做好，這是工作者的義務，是專業精神。就是AV，日本的出品都是一流的。

日本戰敗就要承擔戰敗的後果，就要擁抱失敗。日本知道要把戰敗的結果反過來，就要比戰勝者做得更好。二戰後日本的「慰安婦」(慰勞、安撫美軍的妓女)是自願的。她們為的是「保存國家良家婦女的貞潔 」** (「妓」是一個很雅的古字，是很專業的稱謂，日本有舞妓，藝妓，歌舞伎等等，不專業的不能成為妓(伎)。故無需委宛地把她們說成性工作者)。這種精神是每天只說自己的權利，從不問自己有怎麼義務的人無法理解的。

一個稱職的妓女是專業。一個專業的AV女優一旦當上了角色，就要把角色演好。這也令筆者明白為怎麼亞洲近兩百年來就只有日本抬得起頭來，為怎麼就是今天的豐田(最差的時候)還是世界第一。


**見東京一橋大學教授John Dower 的《擁抱失敗 －日本二戰之後》一書Embracing Defeat - Japan in the Aftermath of World War II, Penguin, 1999.

View of The Day: 1766 China South Locomotive

Let's do some more range trading simulations before actually putting my money in, and also in this View of The Day, I would to see how the 2 recommendations I made in the past couple of weeks.

My target today, my fave share, 1766 China South Locomotive: it has come down to $ 5.79 penetrating beneath the lower Bollinger band. STC and RSI have yet to indicate buy signal (because the free graph we have from ET Net is yesterday's) but these 2 indicators should so indicate today or tomorrow. I don't mind to wait for a day to ensure 1766 is truly a buy.

On 26 April, I picked 20472 Macquarie-Tencents put, at around $ 0.121. It closed at $ 0.136. I should have sold it at $ 0.134, making a profit of 10.7% (gross) or around 10% (net of all costs). Not bad for an overnight trade.

On 21 April, I recommended 173 K Wah (at $ 2.80) Today closing at $2.78 but the buy sign was more obvious now. I shall hold for another week.

On 20 April, I recommended 272 Shui On Land (below $ 3.70). Today closing at $ 3.55. Again the buy signal appears to emerge gradually. Hold for another week.

On 13 April, 19964 UBS-HKSE put was recommended at around $ 0.07. Today closing at $ 0.097 (turnover 38.15 m shares). Likely I could sell it at $ 0.094, making a 13.4% profit gross of costs - net profit margin would be 12.7%, for a period of 2 weeks (but if I was more viligant, it could be sold on 19 April at the same price.....)

View of The Day: Again 20472 騰訊麥銀零零八沽 (認沽證)

Another day for 20472.

Wait and we now see a clearer chance. A big white candle for 700 today means that we should have jumped in for the put warrant. Today it closed at $ 0.121 with lowest at $ 0.117 - but at around $ 0.118-0.12 and wait for 20% rebound! Turnover was even higher, at 98.44 million shares.

Anthony Leung's greatest contribution ever in his life is 'what goes up must come down'. This applies to 700.

View of The Day: 20472 騰訊麥銀零零八沽 (認沽證)

700 Tencents Holdings - having had a couple of big white candles, think it's time to test if some correction is imminent. Therefore, I pick 20472, a put warrant by Macquarie with expiration on 3 August and leverage of (just) 5.206x. Turnover at 64.94 million shares as at last Friday (23 April).

Though leverage is not high, higher turnover and a longer holding term outweigh the factor of leverage.

Closing price 23 April of 20472 was $ 0.135 lowest since listing. Think it's a good time to buy at current level but wait a bit, on the grounds that STC and RSI going up quite sharply.

Source: ET Net; 700 Tencents Holdings


20472 Macquarie-Tencents Put

View of The Day: 173 K Wah

Another range trading exercise on 173 K Wah - should have done it yesterday but today was still ok. Not sure about tomorrow but we can give it a try: if we can buy it at $ 2.8 and set a sell price at $ 2.92, that is a 4% profit. Time frame: 1 week.

View of The Day: 272 Shui On Land

Range trading target. Look the stock is ready for a rebound. Buy at below $ 3.70 and sell at/above $ 3.85, making 4% profit. Time-frame: 1 week.

View of The Day: 19964 港交瑞銀零零七Ｃ (認沽證)

I am paying attention to 19964 UBS-HKSE put as 388 Hong Kong Stock Exchange has been going up for a while. However, the correction of 388 is yet to be formed (STC suddenly moved up again yesterday that made the situation less clear).

My view is if the put warrant goes to or below $0.07, we can bet on it. It is going to be a very short term, no longer than a few days.

Source: ET Net Hong Kong; 388 HKSE

信報2010年4月12日 - 看了張立的文章，真的想去重慶一次。

張立

重慶行

周五飛重慶。現在中國的城市，包括二三線的，一兩年不到就面目全非，發展太快了。

拍 大西南開發，從廣西到貴州，到重慶，到四川，到西昌，到雲南，入藏，經滇藏公路到拉薩，轉眼是八九年前的事了。記得當年也每天為本欄行文，旅途中一揮而 就，行文粗糙，但往往不修飾者更有真實感，恐怕老讀者還記得。特別是從滇入藏，穿過原始之地，正因為危險四伏，記憶猶新。人就是這麼賤，風花雪月，隨風而 逝，苦難危險隨着時間流逝，反而鮮活甘甜。

重慶在抗日戰爭時為國民政府所在地，稱為「陪都」。因為是山城，嘉陵江及長江在此滙合，易守難 攻，被選為首都。

但解放後，中央把省府、西南局及軍區都放在成都，故成渝一直有瑜亮情結，重慶成為直轄市後方揚眉吐氣。近十年重慶發展迅 猛，既然很難形容，就不去形容了，「突飛猛進」四字恰如其分。

這次到重慶，專門到大足看柳本尊，柳本尊晚唐時人，得道，應是唐密傳人。他死 後四百年，南宋他的教派弟子，在大足沿山刻大型「佛道儒」三位一體的塑像，以紀念他。可見唐密在南宋前後一直在四川有傳承。之後，若隱若現，大法未彰。正 到現代，先師劃時代巨著《法門寺地宮唐密曼荼羅之研究》問世，為唐密復興奠定理論基礎，只待後來者證悟，大放光明。唐密復興與中國國運同步，在大足石刻呆 了一天。回到重慶，華燈初上，山城風貌。

Review and Preview

Review: 20641 Macquarie-China Life Put (expiring 4 August 2010). It seems that 2628 China Life is about to return to a uptrend as the STC (the second graph) has shown (though not entirely certain yet as the blue line is yet to firmly overtake the red line). I will wait to see a more obvious trend before buying.

Source: ET Net Hong Kong;
2628 China Life


Preview: 18086 Macquarie-HSBC Call (expiring 29 September) - Implied volatility at 25.212% - Leverage at 9.62x. Turnover as at 9 April was 186.092 m shares. Closing price $0.385 up 28.333x against the previous day's closing.

I have looked at 5 HSBC for a few days and it seems it has already started another round of going up (DAMN LATE THIS TIME!). Don't look how much more it will gain. But the call appears to be worth looking at. I will wait and see........

Source: ET Net Hong Kong
0005 HSBC


18086: Macquarie-HSBC Call